20230521-德邦证券-太极集团-600129.SH-业绩持续靓丽_经营数据+明确目标彰显信心_4页_832kb

太极集团公司研究报告总结

公司业绩亮点

• 2023年第一季度实现营业收入598亿元，同比增长261%，归母净利润37亿元，同比增长10382%，扣非归母净利润37亿元，同比增长1748%。
• 全年目标可实现，2023年收入增长20%以上，提供坚实基础。
• 毛利率提升至510%，较2022年全年提高56个百分点，扣非净利率同比显著增长。

产品驱动因素

• 核心产品如藿香正气口服液、急支糖浆和复方对乙酰氨基酚片销售大幅增加，推动收入增长。
• 消化系统类贡献91亿元收入，同比增长1269%，毛利率590%；呼吸系统类收入88亿元，同比增长919%，毛利率654%；神经系统类收入33亿元，同比增长233%，毛利率789%。

治理改善与长期规划

• 国药入主后，降本增效成效显著，管理费用率下降，毛利率持续提升至510%。
• 积极落实“十四五”战略，力争2025年营业收入达到500亿元，业绩持续超出预期。

投资建议

• 上调2023-2025年盈利预测至72亿、95亿、134亿归母净利润，保持“买入”评级。
• 基于业绩超预期和增长潜力，看好核心品种持续放量。

风险提示

• 产品销售不及预期、治理改善进度缓慢、以及中药行业政策风险。