20240401-天风证券-太极集团-600129.SH-业绩短期波动_分红彰显长期发展信心_3页_727kb

标题：太极集团（600129）2023年年报点评报告总结

研究评级

• 投资评级：维持“买入”评级
• 目标价格：未披露
• 当前股价：33.25元

核心财务数据

• 2023年业绩：
  • 营业收入：156.23亿元，同比增长105.8%
  • 归母净利润：82.2亿元，同比增长13,199%
  • 扣非归母净利润：77.4亿元，同比增长1,1135%

业绩概要

• 2023年Q4：
  • 单季度营收同比下降15.7%，归母净利润同比下降35.73%
  • 工业板块扣非净利润同比增长1,996%，商业板块毛利率提升0.15pct
• 分板块收入：
  • 现代中药：660.4亿元，同比增长31.64%
  • 化药：37.84亿元，同比增长27.2%
  • 医药商业：-33.1%（下滑）
  • 中药材资源：10.17亿元，同比增长118.6%

关键亮点

1. 核心产品增长强劲：太极藿香正气口服液收入增长45%，急支糖浆增长67%。
2. 省外拓展成效显著：华东、华北、华南区域收入同比分别增长29.28%、20.98%、19.97%。
3. 盈利能力改善：毛利率由45.43%提升至48.60%，净利率由5.26%提升至6.50%。
4. 分红政策：拟每股派发3元红利，分红金额占归母净利润的20.32%。
5. 长期回报规划：未来三年现金分红不低于可供分配利润的10%，累计分红不低于近三年平均的30%。

风险提示

• 产品销售不及预期
• 行业政策风险
• 原材料价格波动风险

财务摘要摘要

• 关键指标趋势：
  • 营收增长率：2024年预测为12.97%
  • 毛利率：2026年预计达5.055%
  • ROE：2026年预计为20.29%
• 估值指标：
  • 市盈率：2024年为52.95倍
  • 市净率：2024年为6.41倍
  • EV/EBITDA：2024年为15倍
• 资产负债率：2023年为74.01%，持续下降至2026年的56.98%。