20230521-东吴证券-太极集团-600129.SH-公司事件点评_4月份业绩环比加速_单月扣非归母净利润1.3亿元_大超市场预期_3页_326kb

报告类型: 证券研究报告
公司: 太极集团（600129）
点评时间: 2023年05月21日
证券分析师: 朱国广
投资评级: 买入（维持）
核心内容:

一、 业绩超预期

1. 2023年1-4月业绩表现：

   • 营收同比增长2613%，归母净利润增长103819%，扣非归母净利润增长17483%，单月4月扣非归母净利润达13亿元，超出市场预期。

2. 核心产品放量驱动增长：

   • 葫香正气口服液、急支糖浆、复方对乙酰氨基酚片销量翻倍，益保世灵、通天口服液、思为普等产品环比改善。
   • 毛利率由2022A的45%提升至2023E的47-48%，净利率由24%提升至49-55%，提质增效效果显著。

二、 增长动力与长期潜力

1. 市场拓展：

   • 大力发展川渝京鲁豫粤江浙沪九大市场，核心产品在川渝地区仍有渗透率提升空间。

2. 产品提价与化药增长：

   • OTC产品批文丰富，具备提价潜力；化药大品种有望进一步增厚业绩。

三、 盈利预测调整

• 归母净利润：上调2023-2025年预测至758/1040/1410亿元，对应PE为45X/33X/24X，维持“买入”评级。

四、 风险提示

• 产品放量不及预期、政策风险、竞争加剧、研发不达预期等风险需密切关注。