深度报告-2025-07-29-西南证券-轻工行业2025年中期投资策略_布局个护等新消费成长股及优质出口链标的页_56页_4mb

轻工行业2025年中期投资策略总结

核心观点：

• 2025年上半年，轻工板块表现平淡，国货个护品牌因产品优化和渠道扩张持续增长，出口企业在关税压力下分化，制造能力强、需求韧性强、关税影响小的企业表现突出。
• 2025年下半年，需平衡新消费品牌估值与成长性，优选具备低估修复潜力的低估值资产，推荐四条投资主线：国货个护优质品牌、需求韧性强的出口链、低估值顺周期标的，以及宠物、潮玩、新型烟草、AI眼镜等新消费领域。

投资主线与推荐标的：

1. 国货个护优质品牌：
   • 卫生巾、牙膏、婴童护肤等品类需求升级，国货抢占外资市场份额，推荐百亚股份（003006）、豪悦护理（605009）、稳健医疗（300888）、润本股份（603193）、倍加洁（603059）。
2. 需求韧性强的出口链：
   • 优选制造能力强、多产区布局、关税影响小的企业，推荐嘉益股份（301004）、匠心家居（301061）。
3. 低估值顺周期标的：
   • 家居、造纸等顺周期板块估值处于低位，推荐太阳纸业（002078）。
4. 新消费细分赛道：
   • 宠物经济、潮玩、新型烟草、AI眼镜等领域增长潜力大，推荐依依股份（001218）、源飞宠物（001236）、泡泡玛特（未上市）、明月镜片（301098）、思摩尔国际（06960.HK）、盈趣科技（002926）。

风险提示：

• 地产竣工不及预期、终端需求疲弱、原材料价格波动、汇率波动等。