20230117-德邦证券-北鼎股份-300824.SZ-品牌表现环比加速_盈利能力有所修复_3页_674kb

北鼎公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦研究所分析师谢丽媛撰写，对北鼎公司（家用电器行业）进行深入分析，并维持“增持”投资评级。报告基于公司2022年度业绩快报及相关财务数据，分析了其市场表现、品牌与盈利状况，并对2022-2024年的财务预测进行了评估。

主要观点

品牌表现与收入情况

• 整体收入：2022年公司实现营业总收入8.05亿元，同比-4.98%；2022年第四季度收入2.70亿元，同比-11.16%。
• 品牌收入：北鼎品牌全年收入6.79亿元，同比增长7.47%；其中北鼎中国收入5.87亿元，同比增长2.35%；北鼎海外收入0.92亿元，同比增长57.41%。
• 代工业务收入：2022年代工业务收入1.25亿元，同比下降41.63%，非公司经营重心，且海外需求疲软。

盈利能力分析

• 净利润：2022年公司实现归母净利润0.48亿元，同比下降56.19%；扣非后归母净利润0.42亿元，同比下降58.73%。
• 净利率：2022年归母净利率为5.9%，同比下降6.9个百分点。
• 盈利能力修复：2022年第四季度营业利润率9.2%，归母净利率7.7%，同比降幅收窄，显示盈利能力逐步改善。

关键财务数据与预测

营收预测

净利润预测

股价与估值

• 当前股价：9.74元
• PE估值：2022年PE为67倍，2023年PE为37倍，2024年PE为29倍
• PB估值：2022年PB为4.16倍，2023年PB为3.74倍，2024年PB为3.31倍
• PS估值：2022年PS为3.95倍，2023年PS为3.19倍，2024年PS为2.65倍
• EV/EBITDA估值：2022年EV/EBITDA为83.69倍，2023年为38.63倍，2024年为30.24倍

风险提示

• 新品表现不及预期
• 渠道拓展不及预期
• 人民币汇率大幅波动
• 原材料价格大幅上涨

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为公司盈利能力逐步修复，海外业务持续增长，未来业绩有望回升。

股票基本信息

分析师简介

• 姓名：谢丽媛
• 职位：家电行业首席分析师
• 学历：复旦大学金融硕士，中央财经大学经济学学士
• 经历：2017年新财富入围团队成员，2017、2018年金牛奖团队成员，曾任职于天风证券与华安证券

投资评级说明

法律声明

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