20230820-西南证券-北鼎股份-300824.SZ-收入短期承压_盈利显著修复_5页

北鼎股份（300824）2023年半年报显示，公司上半年营业收入同比下降12.9%，但归母净利润同比大增66.8%。收入短期受全球经济复苏缓慢和国内需求不足影响，国内业务收入小幅下滑，同时海外业务模式调整导致外销收入结构变化显著。

盈利方面，公司毛利率大幅提升28个百分点至50.8%，主要得益于海外业务毛利率改善、汇率和原材料价格回落，以及降本增效措施，如减少销售费用率31个百分点、优化费用结构。

产品和渠道上，公司丰富产品矩阵，推出新产品如即热式饮水机，并通过抖音等新兴线上渠道和线下门店扩展，实现线上和线下收入同比增长。

未来盈利预测维持“持有”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.3元、0.35元、0.41元，对应PE分别为34倍、29倍、25倍。主要风险包括人民币汇率波动和终端销售不及预期。