20230720-德邦证券-北鼎股份-300824.SZ-北鼎股份23H1业绩快报点评_自主品牌表现弱势_效率改善盈利恢复_3页_811kb

北鼎股份（300824SZ）2023年半年度业绩快报点评

投资要点

1. 业绩概况：

   • 2023年半年度实现营业收入同比下降13%，归母净利润同比增长67%（其中Q2净利润同比大幅增长228%），盈利能力显著恢复。

2. 收入下滑原因：

   • 自主品牌国内市场需求复苏缓慢，家电类社零增速低；厨房小家电零售额同比下滑8.5%。
   • 海外渠道调整导致收入下滑39%。

3. 利润改善驱动因素：

   • Q2毛利率提升至51%，成本优化及运营效率改进显著，营业利润率同比提升111个百分点。

4. 产品与渠道拓展：

   • 推出9系饮水机、蒸汽萃取壶等新品，加码抖音等线上渠道，优化线下门店运营。

5. 投资建议与评级

   • 调整盈利预测，维持“增持”评级，2023-2025年EPS分别为0.27元、0.32元、0.39元，PE分别为38倍、31倍、26倍。

关键数据与指标

• 营收预测：2023-2025年营收分别为81.1亿、97.8亿、114.9亿元，年复合增长率20%。
• 净利润预测：2023-2025年归母净利润分别为8.7亿、10.6亿、12.6亿元，同比增速分别为854%、213%、193%。
• 估值：当前PE 38倍，目标PE区间31-26倍。

风险提示

新品市场表现不及预期、渠道拓展进度滞后、汇率波动及原材料价格上涨风险。

注：以上信息基于公司财报数据和德邦证券研究报告整理，仅供分析参考，不构成投资建议。