深度报告-2026-03-02-华安证券-美国将磷列为国防关键物资_原油_TDI_染料等价格上涨_32页_5mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国将磷列为国防关键物资，原油、TDI、染料等价格上涨 行业评级：增持 报告日期： 2026-03-02 公司价格与沪深300走势比较 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱：pannx@hazq.com # 主要观点： # $\bullet$ 行业周观点 本周（2026/02/23-2026/02/27）化工板块整体涨跌幅表现排名第3位，涨跌幅为 $7.15\%$ ，走势处于市场整体上游。上证综指涨跌幅为 $1.98\%$ ，创业板指涨跌幅为 $1.05\%$ ，申万化工板块跑赢上证综指5.17个百分点，跑赢创业板指6.10个百分点。 本周磷肥及磷化工板块走强，我们认为主要系2月18日，特朗普将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资，凸显其战略资源属性，引发市场对全球磷系产品供应链稳定性的关注。我国是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国，在全球产业链中占据核心地位，但国内磷矿资源禀赋存在明显短板，具体表现为富矿稀缺、贫矿占比高、开采难度大、伴生矿复杂且矿石整体品位偏低。与此同时，叠加国家“三磷整治”专项行动持续推进及环保政策日趋收紧，行业新增产能扩张受到严格限制，供给端呈现刚性格局。需求端受“农业+新能源”双轮驱动，短期来看春耕备肥旺季临近，农业领域对磷肥的刚需集中释放，直接推动磷肥产业链产品价格上行；长期视角下，新能源汽车与储能产业的快速发展，催生磷酸铁、磷酸铁锂等磷系新材料的需求持续增长，打开磷化工产业长期成长空间。 下周持续关注基本面触底修复，景气度上行品类，建议关注染料、磷化工行业涨价带来业绩弹性标的。 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业： （1）有机硅行业盈利步入修复通道，新兴应用领域成为核心增长引擎。2019—2024年，国内有机硅DMC产能高速扩张，引发行业阶段性产能过剩，市场价格持续下行。2025年，行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正式见顶。需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供需格局显著改善。在此背景下，行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期。相关公司：合盛硅业、兴发集团相关公司。 (2）行业拐点渐行渐近，PTA/涤纶长丝产业链反内卷进程持续深化。行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能将主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序。2025年，工信部牵头组织PTA行业企业召开运行情况研讨会，旨在防范化解内卷式竞争，推动产业平稳健康运行；涤 # 相关报告 1.【华安化工】基础化工：蓝星收购埃肯有机硅资产，我国首个生物燃油混兑政策落地 2026-02-26 2.【华安化工】染料产业链格局改善，景气度有望迎来修复 2026-02-12 3.【华安化工】合成生物学周报：工信部公布35例非粮生物基材料，阿洛酮糖应用有望迎来爆发 2026-02-10 纶长丝领域经过两年的协同实践，已建立起灵活高效、市场化的行业自律机制。需求端，内需延续增长态势，外需则随中美关税风险缓和、印度BIS认证取消而持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮景气周期。相关公司：桐昆股份、新风鸣等相关公司。 （3）配额政策落地，制冷剂进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。伴随制冷剂市场供需缺口持续扩大，制冷剂核心品类价格2025年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。相关公司：巨化股份、永和股份等相关公司。 （4）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。相关公司：凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 (5）政策驱动与技术突破，OLED全尺寸渗透提速。OLED材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长。随着OLED技术工艺的持续优化，包括生产成本下降和良品率提升，在中尺寸的平板/笔记本电脑以及大尺寸电视市场的渗透速度也显著提升。折叠屏手机出货量持续提升。伴随苹果入局OLEDPC市场，OLED应用在移动电脑端渗透或加快。政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，在OLED领域通过政策引导加快关键材料和设备的国产化进程。相关公司：莱特光电等相关公司。 （6）AI基建方兴未艾，高频高速树脂国产突围。AI算力需求不断提升，由于服务器信号频率越高，PCB传输损耗越大，服务器PCB的电子树脂需要从低损耗材料升级为超低损耗材料。根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年 $9\%$ 增长至 $15\%$ ，年复合成长率为 $29\%$ 。AI服务器的快速发展将带动超低损耗电子树脂的需求增量。除人工智能外，低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求。相关公司：圣泉集团、东材科技等行业领先企业。 （7）电子化学品为电子信息产业关键性基础化工材料，充分受益于晶圆产能扩张。光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料的性能直接影响集成电路的质量与可靠性。随着全球半导体产业的快速发展，特别是中国集成电路市场的持续增长，电子化学品的需求也日益增加。据统计，我国集成电路用电子化学品行业市场主要被东京应化、JSR、陶氏化学、信越化学、富士胶片、杜邦、住友化学、默克等企业垄断，中国电子化学品严重依赖进口。需求端随着集成电路的集成度越来越高，特征尺寸越来越小，重复步骤越来越多，晶圆制造过程中使用的电子化学品用量成倍增长，市场空间将充分受益于晶圆产能扩张。推荐关注电子化学品产业，相关公司：中巨芯等企业。 # 化工价格周度跟踪 涨幅前五：天然橡胶（全乳标准1#，上海） $(4.92\%)$ 、甲乙酮（丁酮，华东） $(3.80\%)$ 、丁基橡胶（1751，燕山石化） $(3.42\%)$ 、石脑油（新加坡） $(2.78\%)$ 、TDI（华东） $(2.77\%)$ 。 跌幅前五：NYMEX天然气(期货） $(-7.22\%)$ 、电石（华东含税） $(-5.31\%)$ 、WTI原油 $(-1.91\%)$ 、甲醇（华东） $(-1.81\%)$ 、甘氨酸（山东） $(-1.79\%)$ 。 周价差涨幅前五：PTA（60.46%）、PVA（47.81%）、醋酸乙烯（27.94%）、黄磷（25.22%）、涤纶工业丝（6.37%）。 周价差跌幅前五：热法磷酸（-29.04%）、PET（-10.61%）、顺酐法BDO（-9.83%）、双酚A（-7.94%）、己二酸（-5.05%）。 # 化工供给侧跟踪 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有145家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修1家，重启4家。 # $\bullet$ 风险提示 政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。 # 正文目录 # 1本周行业回顾 7 1.1化工板块市场表现 7 1.2化工个股涨跌情况 8 1.3行业重要动态 10 1.4行业产品涨跌情况 12 # 2行业供给侧跟踪 14 # 3 石油石化重点行业跟踪 19 3.1 石油 19 3.2天然气 20 3.3油服 21 # 4基础化工重点行业追踪 22 4.1 磷肥及磷化工 22 4.2 聚氨酯 23 4.3 氟化工 24 4.4 煤化工 25 4.5 化纤 26 4.6农药 27 4.7氯碱 27 4.8 橡塑 28 4.9 硅化工 29 4.10钛白粉 30 # 5风险提示 31 # 图表目录 图表1申万一级子行业周涨幅排名 图表2化工子板块周涨幅排名 7 图表3行业个股周度涨幅前十名 8 图表4行业个股周度跌幅 8 图表5部分相关公司市场表现 9 图表6 部分行业动态 10 图表7 部分相关公司动态 11 图表8化工行业价格周涨跌幅前十产品统计 12 图表9化工行业价差周涨跌幅前十产品统计 13 图表10主要化工产品检修和不可抗力情况 14 图表11国际原油价格（美元/桶） 19 图表12 石脑油价格及价差（美元/吨） 19 图表13 柴油价格及价差（元/吨） 19 图表14汽油价格及价差（元/吨） 19 图表15美国原油和成品出口数量（千桶/天） 19 图表16美国原油和石油产品库存量（千桶） 19 图表17 OPEC、沙特阿拉伯原油产量（千桶/天） 20 图表18美国原油产量（千桶/天） 20 图表19 NYMEX天然气(期货)(美元/百万英热） 20 图表20中国LNG出厂价格全国指数（元/吨） 20 图表21天然气国内市场均价（元/吨） 20 图表22美国液化石油气库存量（千桶） 20 图表23美国钻机数量（部） 21 图表24全球钻机数量（部） 21 图表25国内原油表观消费量（万吨） 21 图表26我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比（%） 21 图表27磷肥MAP价格及价差（元/吨） 22 图表28磷肥DAP价格及价差（元/吨） 22 图表29热法磷酸价格及价差（元/吨） 22 图表30二铵DAP、一铵MAP价格（元/吨） 22 图表31黄磷价格及价差（元/吨） 22 图表32 磷酸铁全国（元/吨） 22 图表33纯MDI价格及价差（元/吨） 23 图表34 聚合MDI价格及价差（元/吨） 23 图表35TDI价格及价差(元/吨） 23 图表36 环氧丙烷价格及价差 23 图表37硬泡聚醚价格及价差（元/吨） 23 图表38己二酸价格及价差（元/吨） 23 图表39制冷剂R32价格及价差（元/吨） 24 图表40制冷剂R125价格及价差（元/吨） 24 图表41制冷剂R134a价格及价差（元/吨） 24 图表42制冷剂R22价格及价差（元/吨） 24 图表43氢氟酸、三氯甲烷、萤石价格（元/吨） 24 图表44六氟磷酸锂价格（元/吨） 24 图表45气头尿素价格及价差（元/吨） 25 图表46煤头硝酸铵价格及价差（元/吨） 25 图表47炭黑价格走势（元/吨） 25 图表48 煤头甲醇价格及价差（元/吨） 25 图表49 萘系减水剂价格（元/吨） 25 图表50乙二醇价格（元/吨） 25 图表51PTA价格及价差（元/吨） 26 图表52氨纶40D价格及价差（元/吨） 26 图表53粘胶短纤价格及价差（元/吨） 26 图表54粘胶长丝价格及价差 26 图表55涤纶短纤价格及价差（元/吨） 26 图表56涤纶工业丝价格及价差（元/吨） 26 图表57草甘麟价格及与甘氨酸价差（元/吨） 27 图表58草铵膦、百草枯价格（元/吨） 27 图表59 嗜菌酯价格（元/吨） 27 图表60氯氰菊酯价格（元/吨） 27 图表61 烧碱价格及价差（元/吨） 27 图表62电石法PVC价格及价差（元/吨） 27 图表63 氨碱法纯碱价格及价差（元/吨） 28 图表64 联碱法纯碱价格及价差（元/吨） 28 图表65液氯价格（元/吨） 28 图表66三氯氢硅价格（元/吨） 28 图表67聚乙烯、聚丙烯价格（元/吨） 28 图表68顺丁橡胶价格及价差（元/吨） 28 图表69天然橡胶价格（元/吨） 29 图表70合成橡胶价格（元/吨） 29 图表71PA66、EVA价格（元/吨） 29 图表72POE价格（元/吨） 29 图表73有机硅DMC价格及价差（元/吨） 29 图表74金属硅价格（元/吨） 29 图表75工业硅价格（元/吨） 30 图表76 107胶价格（元/吨） 30 图表77钛白粉价格及价差（元/吨） 30 图表78钛精矿价格（元/吨） 30 图表79浓硫酸价格（元/吨） 30 图表80海绵钛价格（元/吨） 30 # 1 本周行业回顾 # 1.1化工板块市场表现 本周（2026/02/23-2026/02/27）化工板块整体涨跌幅表现排名第3位，涨跌幅为 $7.15\%$ 。本周上涨板块前三名分别为钢铁（ $12.27\%$ ）、有色金属（ $9.77\%$ ）、基础化工（ $7.15\%$ ），本周涨幅后三名分别为传媒 $(-5.10\%)$ 、商贸零售 $(-1.64\%)$ 、食品饮料 $(-1.54\%)$ 。 图表 1 申万一级子行业周涨幅排名 资料来源：Wind，华安证券研究所 化工细分板块涨跌的个数分别为31、0个。本周上涨排名前三分别为磷肥及磷化工（ $19.25\%$ ）、油气及炼化工程（ $15.41\%$ ）、非金属材料Ⅲ（ $13.04\%$ ）；涨幅排名倒三分别纺织化学制品（ $1.31\%$ ）、民爆制品（ $1.37\%$ ）、改性塑料（ $2.37\%$ ）。 图表2化工子板块周涨幅排名 资料来源：Wind，华安证券研究所 # 1.2化工个股涨跌情况 本周（2026/02/23-2026/02/27）化工个股涨幅前三的公司分别为金正大（46.23%）、川金诺（34.39%）、清水源（30.17%）。涨幅前十的公司有4家属于磷肥及磷化工，其他6家分别属于复合肥、水务及水治理、膜材料、聚氨酯、钛白粉、电子化学品Ⅲ。 图表3行业个股周度涨幅前十名 公司名称 市值 (亿元) 本周收盘价 PE (TTM) PB (MRQ) 周涨跌幅 年涨跌幅 所属板块 金正大 101.87 3.10 -67.94 4.96 46.2% 74% 复合肥 川金诺 101.07 36.77 27.31 3.66 34.4% 64% 磷肥及磷化工 清水源 48.79 19.33 -121.55 3.50 30.2% 21% 水务及水治理 澄星股份 95.84 14.16 -93.05 5.52 27.2% 48% 磷肥及磷化工 东材科技 353.06 34.95 155.00 5.86 26.0% 29% 膜材料 沧州大化 102.50 24.76 189.37 2.55 24.6% 62% 聚氨酯 金浦钛业 34.74 3.52 -8.23 3.81 24.4% 25% 钛白粉 云天化 808.86 44.37 14.35 3.34 24.0% 33% 磷肥及磷化工 国瓷材料 381.47 38.26 62.33 5.44 23.4% 40% 电子化学品III 和邦生物 258.76 2.93 -267.47 1.43 23.1% 30% 磷肥及磷化工 资料来源：Wind，华安证券研究所 本周(2026/02/23-2026/02/27)化工个股跌幅前三的公司分别为永太科技 $(-14.29\%)$ 、广东宏大 $(-4.66\%)$ 、三棵树 $(-4.00\%)$ 。跌幅前十的公司有2家属于电池化学品,其他8家分别属于氟化工、民爆制品、涂料、合成树脂、其他石化、膜材料、聚氨酯、其他化学纤维。 图表4行业个股周度跌幅 公司名称 市值 (亿元) 本周收盘价 PE (TTM) PB (MRQ) 周涨跌幅 年涨跌幅 所属板块 永太科技 228.14 24.66 -64.09 8.37 -14.3% -1% 氟化工 广东宏大 360.85 47.48 40.04 5.41 -4.7% -1% 民爆制品 三棵树 386.03 52.32 58.03 11.89 -4.0% 13% 涂料 恩捷股份 608.29 61.93 -56.00 2.46 -4.0% 9% 电池化学品 上纬新材 493.03 122.23 585.67 36.96 -2.9% -4% 合成树脂 博汇股份 39.88 13.52 -18.94 5.29 -2.9% 12% 其他石化 佛塑科技 332.85 13.54 276.62 11.44 -2.4% -8% 膜材料 天赐材料 859.93 42.28 151.87 6.55 -2.2% -9% 电池化学品 同大股份 36.62 41.24 459.83 5.78 -2.1% -9% 聚氨酯 宝丽迪 64.78 36.23 46.50 3.35 -2.1% 12% 其他化学纤维 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表 5 部分相关公司市场表现 公司名称 市值 (亿元) 本周收盘价 PE(TTM) PB (MRQ) 7日 涨跌幅 30日 涨跌幅 120日 涨跌幅 年初至今 涨跌幅 凯赛生物 394 54.68 66.35 2.24 3% -6% 10% 10% 国瓷材料 381 38.26 62.33 5.44 23% 21% 64% 40% 万华化学 2911 93.00 26.24 2.77 9% 7% 51% 21% 光威复材 338 40.60 62.39 6.11 4% -2% 43% 3% 龙佰集团 557 23.35 43.51 2.37 9% 4% 26% 19% 金禾实业 161 28.32 29.88 2.13 8% 22% 37% 36% 新和成 968 31.50 13.45 3.01 7% 12% 30% 25% 扬农化工 326 80.50 26.49 2.90 14% 2% 24% 16% 新宙邦 429 57.11 43.43 4.28 1% 8% 14% 9% 华鲁恒升 820 38.60 25.39 2.51 8% 2% 51% 23% 万润股份 165 17.88 64.47 2.29 5% 4% 28% 19% 荣盛石化 1558 15.60 211.66 3.57 7% 10% 53% 33% 桐昆股份 583 24.29 33.43 1.54 5% 12% 68% 41% 恒力石化 1809 25.70 25.99 2.80 5% 0% 44% 14% 宝丰能源 1755 23.93 16.32 3.82 4% 0% 28% 22% 卫星化学 788 23.38 12.84 2.46 5% -3% 33% 32% 华峰化学 616 12.41 36.95 2.29 4% -10% 40% 13% 浙江龙盛 533 16.39 25.71 1.56 0% 11% 55% 54% 金发科技 510 19.34 42.25 2.67 1% -2% -3% -1% 鲁西化工 356 18.69 24.09 1.87 9% -8% 39% 13% 利尔化学 134 16.75 28.85 1.72 6% -6% 33% 28% 国光股份 66 14.16 17.60 3.43 6% 4% 1% 6% 新洋丰 230 18.30 14.57 1.99 10% 4% 23% 17% 雅克科技 457 95.97 49.70 5.85 6% -2% 16% 30% 飞凯材料 180 31.77 54.32 3.66 12% 17% 35% 42% 昊华科技 487 37.73 33.95 2.70 6% -5% 19% 18% 中简科技 198 44.92 47.60 4.42 8% -1% 39% 10% 中航高科 377 27.09 36.04 5.06 1% 7% 21% 15% 恒逸石化 463 12.84 197.58 1.99 1% 7% 88% 19% 东方盛虹 861 13.02 -114.56 2.58 4% 3% 41% 20% 巨化股份 1123 41.60 28.37 5.50 7% 2% 16% 9% 合盛硅业 606 51.30 -1,712.96 1.89 7% -5% 4% -3% 三友化工 179 8.67 79.21 1.29 15% 16% 55% 40% 泰和新材 115 13.41 -500.97 1.63 2% 1% 34% 34% 钛能化学 211 5.54 48.65 1.75 11% 1% -1% 13% 安迪苏 346 11.25 29.08 2.05 12% 18% 19% 26% 联化科技 170 18.84 43.87 2.55 6% 6% 66% 41% 道恩股份 140 29.16 80.49 3.88 3% -2% 20% 21% 坤彩科技 135 20.67 378.00 6.94 12% 21% 13% 22% 金丹科技 43 19.07 63.72 1.79 5% 2% 8% 15% 利安隆 115 49.95 22.73 2.41 6% 4% 25% 18% 鼎龙股份 436 45.98 65.62 8.79 1% -1% 25% 22% 安集科技 453 268.47 60.39 13.62 1% -9% 29% 23% 八亿时空 49 36.35 80.75 2.36 3% 2% 4% 12% 濮阳惠成 52 17.97 34.91 2.18 4% -2% 20% 16% 当升科技 310 57.02 60.81 2.13 1% -3% -19% -1% 杉杉股份 339 15.09 -317.97 1.55 9% 13% 9% 12% 天赐材料 860 42.28 151.87 6.55 -2% 1% 3% -9% 容百科技 227 31.75 -940.61 2.80 2% -2% 19% -10% 金石资源 188 22.29 77.43 10.40 16% 5% 23% 19% 蓝晓科技 380 74.71 45.15 9.49 8% 6% 35% 21% 石大胜华 154 66.39 -270.81 3.20 0% -2% 4% -11% 多氟多 365 30.64 -148.39 4.41 1% 5% 16% -10% 保龄宝 42 11.12 29.37 1.92 7% 9% 13% 24% 注：截止日期为 2026/2/27 资料来源：Wind，华安证券研究所 # 1.3行业重要动态 图表6部分行业动态 来源 事件 世界农化网 2026年2月18日，特朗普签署了一份援引《国防生产法》的行政命令，将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资。命令授权农业部长确定全国范围内的优先事项和资源分配，为遵守命令的国内生产商提供法律豁免（依据《国防生产法》第707条），并明确要求任何实施规则不得危及国内生产商的企业存续能力（corporate viability）。命令同时涵盖磷和草甘膦两个层面。元素磷既是军事烟雾弹、照明弹的原料和半导体制造的组件，也是草甘膦的前体化学物质。此前的2025年11月，内政部已依据2020年《能源法案》将磷酸盐列为关键矿物。 中化新网 韩国政府2月25日宣布提供2.1万亿韩元(约合人民币100亿元)的财政和税收支持，用于乐天化学公司和HD现代化公司在大山工业园区的重组项目。这是韩国石化行业大规模自救计划中首个获批的重组项目。根据重组计划，乐天化学将把位于韩国忠清南道的大仙工厂分拆出来，与HD现代化合并，组建一家新实体。作为自救措施，两家公司将向新公司各自注入6000亿韩元。乐天化学位于大山的石脑油裂解装置将关停，乙烯生产能力为110万吨/年。两家公司运营的其他存在重复建设或亏损的设施也将暂停运行。韩国政府将提供包括融资、税收优惠和监管审批在内的综合支持措施，其中最大的一项是2万亿韩元的财政支持计划。金融机构将提供1万亿韩元的新贷款，以支持企业重组。此外，最多1万亿韩元的现有贷款将被转换为永久债券。韩国政府表示，将加快企业石脑油裂解业务整合的审批流程，并支持其研发项目，助力企业转向生产高附加值和环保产品。近年来，由于持续新增产能导致供应过剩，利润率大幅下滑，韩国石化产业正遭遇严峻的生存危机。去年8月，韩国主要石化企业签署了有关业务重组的协议，计划将石脑油裂解装置产能削减最高25%，折合年产能270万至370万吨。 中化新网 津巴布韦政府25日宣布，暂停所有原矿和锂精矿出口。津矿业部长波利特·坎巴穆拉在一份声明中说，矿业部将在近期与从业者沟通，就新的政策要求及未来发展方向进行协商。坎巴穆拉表示，津政府致力于确保矿产资源在出口过程中的透明度，推动矿石在国内的增值加工，规范行业管理和问责机制。锂在电动汽车和储能系统等新兴产业中被广泛应用。津巴布韦锂的储量丰富。作为世界重要锂资源国，津巴布韦的锂资源在非洲乃至全球供应链中的地位有所上升。近年来，津政府一直致力于推动矿石本地增值加工，促进矿业发展。 中化新网 近日，美国鲁姆斯技术公司与日本住友化学宣布，双方合作研发的聚甲基丙烯酸甲酯化学回收技术(PMMA-CR)正式实现商业化。该合作始于2024年5月，核心是开发石化产业链循环经济与碳中和相关技术，此次成果是双方技术融合的重要落地。鲁姆斯技术公司CEO兼总裁Leon de Bruyn表示，新技术结合了鲁姆斯的工艺优势与住友化学的材料创新，能将PMMA废料转化为高纯度甲基丙烯酸甲酯(MMA)单体，解决了废料填埋、焚烧的行业痛点，相较传统工艺还能减少约50%全生命周期温室气体排放，且再生MMA品质与化石基产品持平，这一技术已在住友化学日本中试工厂得到验证。该技术具备高收率、高纯度、可拓展的特点，模块化设计可适配1万吨至5万吨以上的年产能，再生MMA可应用于汽车照明、电子、医疗等高端领域，同时大幅降低环境影响，减少对化石原料依赖。住友化学高管称，此次合作实现了材料科学与工艺工程的优势互补，为石化行业可持续发展提供新方案。鲁姆斯将成为该技术全球独家授权方，依托自身客户网络推动技术落地，同时为全球商业化工厂提供工程、采购、施工全流程EPC服务。 资料来源：公司公告，公司官网，政府网站，华安证券研究所 图表7部分相关公司动态 来源 事件 山东海化 2月26日公告，拟投资48.37亿元实施“基于资源和能源综合利用的纯碱装置提质增效节能环保改造工程”，项目建设周期24个月。公告称，山东海化现有的120万吨/年氨碱法纯碱老生产线已运行超30年，设备陈旧，能耗较高，且该生产线排放压力大，已不适应现代工业发展的需求，工艺改型升级势在必行。本次氨碱改造联碱的规模规划为年产100万吨，替代原有120万吨索尔维（氨碱法）纯碱装置产能，产能置换比例为1.2:1，属于减量置换，符合国家相关产业政策。根据公告，项目新建40万吨/年合成氨装置，新建100万吨/年联碱装置（年产轻质纯碱40万吨、重质纯碱60万吨，并副产氯化铵103万吨）。同时可利用现有氨碱老线的煅烧、压缩、包装储运及部分公用工程设施。 凯赛生物 2月27日公司发布业绩快报，2025年度公司实现营业收入329,544.89万元，同比上升11.41%；实现利润总额63,150.35万元，同比上升15.23%；实现归属于上市公司股东的净利润56,572.04万元，同比上升15.70%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52,592.04万元，同比上升13.17%，基本每股收益0.83元/股，同比下降1.19%，加权平均净资产收益率3.52%，同比减少0.79个百分点。报告期内，公司主营业务持续放量，带动销售收入以及销售毛利持续上涨，因业务需求持有大额外汇资金，净利润受汇率影响较大，在扣除汇兑损益影响后的归属于上市公司股东的净利润同比上升37.13%。 利民股份 2026年2月26日,利民股份发布公告,宣布与BAYERS.A.签订了农用化学品的长期供货合同。合同期限为3年,若双方无异议,合同到期后将自动续期3年,任意一方可在当前有效期届满前至少180天书面通知另一方不希望自动续期,并无需承担违约金或其他责任。按照年度采购量预估前3年合同金额为8亿元,6年合同总金额约为16亿元人民币,最终以实际订单金额为准。 建龙微纳 2月27日公司发布业绩快报,2025年度实现营业收入84,084.89万元,同比增长7.97%,实现归母净利润9,852.38万元,同比增长31.79%,实现扣非净利润9,465.16万元,同比增长55.75%,实现毛利率31.92%,较上年同期提高3.57个百分点。公司整体经营稳步向好,盈利能力和经营质量持续提升。公司在气体分离、医用制氧、吸附干燥等分子筛吸附剂领域继续保持竞争优势,持续加强市场开拓,销售收入实现增长,成本控制成效显现,带动毛利率稳步回升,为后续技术研发与产业拓展提供了支撑。海外业务方面,报告期内外销收入21,691.57万元,同比增长9.00%,占营收比例25.80%。海外基地的稳定运营增强了公司应对国际贸易环境变化的能力,也为进一步拓展海外市场奠定了基础。 资料来源：公司公告,华安证券研究所 # 1.4行业产品涨跌情况 本周（2026/02/21-2026/02/27）重点化工产品上涨38个，下跌13个，持平48个。 涨幅前五：天然橡胶（全乳标准1#，上海） $(4.92\%)$ 、甲乙酮（丁酮，华东） $(3.80\%)$ 、丁基橡胶（1751，燕山石化） $(3.42\%)$ 、石脑油（新加坡） $(2.78\%)$ 、TDI（华东） $(2.77\%)$ 。 跌幅前五：NYMEX天然气(期货） $(-7.22\%)$ 、电石（华东含税） $(-5.31\%)$ 、WTI原油 $(-1.91\%)$ 、甲醇（华东） $(-1.81\%)$ 、甘氨酸（山东） $(-1.79\%)$ 。 图表 8 化工行业价格周涨跌幅前十产品统计 周涨幅 所处历史分位 产品名称 周跌幅 所处历史分位 天然橡胶（全乳标准1#，上海） 4.92% 23.56% NYMEX天然气(期货) -7.22% 21.24% 甲乙酮（丁酮，华东） 3.80% 14.34% 电石（华东含税） -5.31% 7.19% 丁基橡胶（1751，燕山石化） 3.42% 9.91% WTI原油 -1.91% 56.17% 石脑油（新加坡） 2.78% 44.93% 甲醇（华东） -1.81% 21.49% TDI（华东） 2.77% 12.35% 甘氨酸（山东） -1.79% 14.23% 锦纶POY（江浙） 2.52% 3.88% PVC粉（电石法、华东） -1.58% 3.70% PVA（1799#，华东） 2.39% 35.47% DMF（华东） -1.48% 2.62% 环氧丙烷（华东） 2.32% 15.76% 纯吡啶（华东） -1.45% 1.90% 涤纶工业丝（华东市场） 2.25% 18.97% PX（中石化挂牌价） -0.65% 14.50% 软泡聚醚（华东） 2.15% 9.27% ABS（华东） -0.64% 11.74% 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 周价差涨幅前五：PTA（60.46%）、PVA（47.81%）、醋酸乙烯（27.94%）、黄磷（25.22%）、涤纶工业丝（6.37%）。 周价差跌幅前五：热法磷酸（-29.04%）、PET（-10.61%）、顺酐法BDO（-9.83%）、双酚A（-7.94%）、己二酸（-5.05%）。 图表 9 化工行业价差周涨跌幅前十产品统计 产品名称 周涨幅 所处历史分位 产品名称 周跌幅 所处历史分位 PTA 60.46% 22.99% 热法磷酸 -29.04% 39.43% PVA 47.81% 69.49% PET -10.61% 20.20% 醋酸乙烯 27.94% 23.66% 顺酐法BDO -9.83% 28.99% 黄磷 25.22% 12.53% 双酚A -7.94% 14.24% 涤纶工业丝 6.37% 56.80% 己二酸 -5.05% 15.73% 环氧丙烷 5.99% 13.33% 涤纶短纤 -3.29% 13.08% 粘胶短纤 5.66% 26.22% 硬泡聚醚 -2.19% 20.07% TDI 2.39% 13.93% 制冷剂R125 -1.47% 95.41% 电石法BD0 2.34% 2.68% 电石法PVC -0.93% 22.27% 钛白粉 1.63% 12.29% 甲醇 -0.92% 54.18% 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 2行业供给侧跟踪 新增1家企业检修，4家企业装置重启。据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有145家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修1家，重启4家。新增检修的1家企业分别是： 生产合成氨共1家（禾友）。 重启4家企业是： 生产丙烯共1家（维远化学），生产PTA共2家（逸盛新材料、独山能源），生产乙二醇共1家（中化学新材料）。 图表 10 主要化工产品检修和不可抗力情况 大类 产品 公布时间 公司 地址 受影响产能 开始时间 重启时间 备注 (万吨) (含预计) (预计) 石化 纯苯 - 沈阳蜡化 辽宁 3 - - 长期停车 2022/4/1 海国龙油石化 黑龙江 3 长期停车 2024/12/24 洛阳宏兴 河南 5 2024/12/27 - 长期停车 2025/1/4 山东中海外 山东 2 2025/1/4 - 长期停车 2025/1/1 山东汇丰 山东 3 2025/1/1 - 长期停车 2025/1/20 洛阳石化 河南 20 2025/1/20 - 长期停车 2025年9月初 大港石化 河北 3 2025年9月初 - 停车检修 2025/10/10 京博石化 山东 7 2025/10/10 - 停车检修 2025/11/5 中原乙烯 湖北 5 2025/11/5 - 停车检修 2025/11/6 大榭石化 山东 10 2025/11/6 - 停车检修 丙烯 2023/12/23 齐鲁石化 山东 46 2023/12/23 - 长期停车 2024/2/25 鑫岳化工 山东 18 2024/2/25 - 长期停车 2024/6/25 昌邑石化 山东 10 2024/6/25 - 长期停车 2024/6/13 华星石化 山东 10 2024/10/25 - 长期停车 2023/9/12 浙江华泓二期 华东 45 2023/9/12 - 长期停车 2023/11/1 常州富德 华东 15 2023/11/1 - 长期停车 2024/8/21 三圆石化 华东 45 2024/8/21 - 长期停车 2023/11/27 延长中燃 华东 60 2023/11/27 - 长期停车 2023/5/12 远东科技 华中 15 2023/5/12 - 长期停车 2024/10/1 金诚石化 山东 50 2024/10/1 - 长期停车 2025/1/22 中海精细 山东 40 2025/1/22 - 长期停车 2025/1/3 中海外能源 山东 7 2025/1/3 - 停车检修 2025/3/21 淄博海益 山东 25 2025/3/21 - 停车检修 2025/9/8 宁波金发一期 华东 60 2025/9/8 - 停车检修 2025/9/24 金诚石化 山东 10 2025/9/24 - 停车检修 2025/10/11 天津渤海 华北 60 2025/10/11 - 停车检修 2025/11/5 鑫泰石化 山东 30 2025/11/5 - 停车检修 2025/11/7 海伟石化 华北 50 2025/11/7 - 停车检修 2025/12/28 东营神驰化工 山东 8 2025/12/28 - 停车检修 2026/1/10 金能化学二期 山东 90 2026/1/10 - 停车检修 2026/1/13 三江化工 华东 39 2026/1/13 - 停车检修 2026/1/15 中景石化 山东 100 2026/1/15 - 停车检修 2026/1/23 盛虹石化 华东 45 2026/1/23 - 停车检修 2026/1/19 巨正源二期 华东 60 2026/1/19 - 停车检修 2026/2/20 维远化学 山东 60 2026/2/20 2026/2/23 装置重启 丁二烯 2024/5/10 威特化工 山东 6 2024/5/10 - 长期停车 2024/9/27 金诚石化 山东 10 2024/9/27 - 长期停车 2024/11/25 斯尔邦石化 华东 10 2024/11/25 - 长期停车 2025/5/27 燕山石化 华北 13.5 2025/5/27 - 长期停车 PX 2022/2/22 齐鲁石化 山东 9.5 2022/2/21 - 长期停车 2022/9/22 辽阳石化 辽宁 25 2022/9/22 - 长期停车 2022/12/15 上海石化 上海 25 - - 长期停车 2023/5/18 洛阳石化 河南 21.5 2023/5/16 - 长期停车 2023/8/1 中化弘润 山东 80 2023/8/1 - 长期停车 2025/7/1 扬子石化 江苏 35 2025/7/1 - 停车检修 2025/12/23 天津石化 天津 37 2025/12/23 - 停车检修 PTA 2022/12/19 扬子石化 江苏 100 - - 长期停车 2023/1/12 宁波利万聚酯 宁波 70 - - 长期停车 2023/1/19 福海创 福建 165 - - 长期停车 2023/3/2 辽阳石化 辽宁 80 - - 长期停车 2023/3/6 虹港石化 江苏 150 2023/3/9 - 长期停车 2023/3/9 洛阳石化 河南 32.5 - - 长期停车 2023/3/22 乌鲁木齐石化 新疆 9 - - 长期停车 2023/4/13 仪征化纤 江苏 35 2023/4/13 - 长期停车 2023/5/4 珠海英力士 广东 60 2023/5/4 - 长期停车 2023/5/11 上海石化 上海 40 - - 长期停车 2023/5/11 天津石化 天津 32 - - 长期停车 2023/5/11 宁波逸盛 浙江 65 - - 长期停车 2023/11/16 上海亚东石化 上海 70 2023/11/2 - 长期停车 2024/9/5 重庆蓬威石化 重庆 90 2024/8/28 - 长期停车 - 江阴汉邦 江苏 70 - - 长期停车 2025/1/24 逸盛石化 浙江 200 2025/1/24 - 停车检修 - 仪征化纤 江苏 65 - - 停车检修 2025/1/6 江阴汉邦 江苏 220 2025/1/6 - 停车检修 2025/8/8 逸盛大连 辽宁 225 2025/8/8 - 停车检修 2025/8/15 逸盛海南 海南 210 2025/8/15 - 停车检修 2025/8/28 海伦石化 江苏 120 2025/8/28 - 停车检修 2025/9/5 宁波台化 浙江 120 2025/9/5 - 停车检修 2026/1/16 珠海英力士 广东 125 2026/1/16 2026/2/29 停车检修 2026/1/13 逸盛新材料 浙江 360 2026/1/13 2026/2/24 装置重启 2026/2/10 独山能源 浙江 250 2026/2/10 2026/2/27 装置重启 丙烯酸 2023/10/1 山东恒正 华东 6 2023/10/1 - 停车检修 2023/12/1 沈阳蜡化 东北 8 - - 停车检修 2026/1/8 台塑宁波 华东 32 2026/1/8 2026/1/31 停车检修 煤化 乙二醇 2023/6/1 抚顺石化 辽宁 4 2023/6/1 - 长期停车 2022/1/21 燕山石化 北京 8 2022/1/21 - 长期停车 2020/10/1 天津石化 天津 4.2 2020/10/1 - 长期停车 2022/3/15 独山子石化 新疆 6 2022/3/15 - 长期停车 2023/8/24 鑫润能源 内蒙 40 2023/8/24 - 长期停车 2022/8/10 内蒙古易高 内蒙 12 2022/8/10 长期停车 2025/6/19 河南煤化(濮阳) 河南 20 2025/6/19 - 停车技改 2024/8/1 湖北三宁 湖北 60 2024/8/1 - 转产合成氨 2025/9/11 新疆天盈 新疆 15 2025/9/11 - 停车检修 2025/12/4 盛虹炼化 江苏 100 2025/12/4 2026/4/1 停车检修 2025/12/15 内蒙荣信 内蒙 40 2025/12/15 - 停车检修 2025/12/30 河南煤化(永城) 内蒙 20 2025/12/30 - 停车检修 2026/2/8 中化学新材料 内蒙 30 2026/2/8 2026/2/22 装置重启 己二酸 - 山东海力 山东 22.5 - - 停车 - 郓城旭阳(洪业) 山东 14 - - 长期停车 - 江苏海力大丰 江苏 30 - - 停车 - 辽阳石化 辽宁 14 - - 停车 - 新疆天利高新 新疆 7.5 - - 停车 2025/1/26 华鲁恒升(三期) 山东 56 2025/1/26 - 停车检修 DMF 安阳九天 河南 15 - - 长期停车 2022/10/13 河南骏化 河南 3 2022/9/30 - 长期停车 2023/3/9 金禾实业 安徽 3 2023/3/3 - 长期停车 2024/4/18 伊士曼化学品 江苏 4 - - 停车 2024/10/26 广安玖源 四川 10 2024/10/26 - 停车检修 2025/9/17 山东鲁西 山东 15 2025/9/17 - 停车检修 2026/2/5 贵州天福 贵州 10 2026/2/5 - 停车检修 TDI 化纤 聚酯切片 2023/3/21 华祥高纤 浙江 10 2022/12/27 - 长期停车 2023/3/21 浙江金鑫 浙江 5 2022年12月 中旬 - 长期停车 2023/3/21 江苏宏泰 江苏 4 2022年12月 中旬 - 长期停车 2024/3/18 金寨新纶 安徽 2 - - 长期停车 2024/4/18 金钰新材料 浙江 36 - - 长期停车 - 浙江联达 浙江 1.3 - - 长期停车 - 湖北绿宇 湖北 20 - - 停车检修 - 天龙新材料 辽宁 3 - - 停车检修 - 绍兴远东 浙江 1.5 - - 停车 2024/1/25 浙江天圣 浙江 40 2024/1/25 - 停车检修 涤纶长丝 2023/3/17 古纤道绿色纤维 浙江 20 2023/1/1 - 长期停车 2023/8/10 新视界 江苏 5 - - 长期停车 2023/9/21 浙江联达 浙江 18 2023/9/17 - 长期停车 2023/12/6 福建经纬 福建 20 2023/12/6 - 长期停车 2024/8/20 徐州斯尔克 江苏 10 2024/8/20 - 停车检修 2023/5/1 三房巷 江苏 40 2023/5/1 - 停车检修 2025/4/27 天龙 辽宁 25 2025/4/27 - 停车检修 农药和化肥 合成氨 2025/7/11 玉虎 陕西 7 2025/7/11 - 停车检修 2025/7/5 乐峰 重庆 20 2025/7/5 - 停车检修 2025/8/1 丰登化工 广西 8 2025/8/1 - 停车检修 2025/8/15 海伟石化 河北 15 2025/8/15 - 停车检修 2025/9/8 神木银泉 陕西 10 2025/9/8 - 停车检修 2025/9/10 南塔化工 四川 10 2025/9/10 - 停车检修 2025/9/30 大英莹峰 四川 5 2025/9/30 - 停车检修 2025/10/15 永安智胜 福建 22 2025/10/15 - 停车检修 2025/10/30 金杯化工 四川 6 2025/10/30 - 停车检修 2025/11/15 隆桥 四川 5 2025/11/15 - 停车检修 2026/1/31 兰天 四川 6 2026/1/31 - 停车检修 2026/2/10 金牛化工 湖南 20 2026/2/10 - 停车检修 2026/2/8 松原能建 吉林 20 2026/2/8 - 停车检修 2026/2/15 圣鑫 山西 12 2026/2/15 - 停车检修 2026/2/21 禾友 江苏 20 2026/2/20 2026/2/28 停车检修 磷酸一铵 2022/3/1 云南红富 云南 15 2022/3/1 - 长期停车 2022/5/26 晨光和泽 河南 30 - - 长期停车 2023/5/25 湖北丰利 湖北 20 2023/12/1 - 长期停车 2024/4/1 湖北中孚 湖北 18 2024/4/1 - 长期停车 2025/6/12 云南新誉峰 云南 10 2025/6/12 - 停车检修 2025/8/1 德阳昊华 四川 20 2025/8/1 - 停车检修 2026/1/31 贵州西洋 贵州 40 2026/1/31 2026/3/12 停车检修 2025年2月 内蒙古大地云天 内蒙古 12 - - 停车检修 2025/11/25 湖北西部化工 湖北 25 2025/11/25 2026/2/23 停车检修 2025/12/5 湖北一庆 湖北 40 2025/12/5 - 停车检修 2026/1/16 云南鸿泰博 云南 12 2026/1/16 - 停车检修 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 3 石油石化重点行业跟踪 # 3.1 石油 图表11国际原油价格（美元/桶） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表12石脑油价格及价差（美元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表13柴油价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表14汽油价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表15美国原油和成品出口数量（千桶/天） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表16美国原油和石油产品库存量（千桶） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表 17 OPEC、沙特阿拉伯原油产量(千桶/天) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表18美国原油产量（千桶/天） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 3.2 天然气 图表19NYMEX天然气(期货)(美元/百万英热) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表20中国LNG出厂价格全国指数（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表21天然气国内市场均价（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表22美国液化石油气库存量（千桶） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 3.3油服 图表23美国钻机数量（部） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表24全球钻机数量（部） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表25国内原油表观消费量（万吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表26我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比 $(\%)$ 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4 基础化工重点行业追踪 # 4.1 磷肥及磷化工 图表27磷肥MAP价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表28磷肥DAP价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表29热法磷酸价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表30二铵DAP、一铵MAP价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表31黄磷价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表32磷酸铁全国（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.2 聚氨酯 图表33纯MDI价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表34聚合MDI价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表35TDI价格及价差(元/吨) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表36环氧丙烷价格及价差 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表37硬泡聚醚价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表38己二酸价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.3 氟化工 图表39制冷剂R32价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表40制冷剂R125价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表41制冷剂R134a价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表42制冷剂R22价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表43氢氟酸、三氯甲烷、萤石价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表44六氟磷酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.4 煤化工 图表45气头尿素价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表46煤头硝酸铵价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表47炭黑价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表48煤头甲醇价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表49蔡系减水剂价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表50乙二醇价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.5 化纤 图表51PTA价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表52氨纶40D价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表53粘胶短纤价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表54粘胶长丝价格及价差 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表55涤纶短纤价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表56涤纶工业丝价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.6农药 图表57草甘膦价格及与甘氨酸价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表58草铵膦、百草枯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表59嘧菌酯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表60氯氰菊酯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.7 氯碱 图表61烧碱价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表62电石法PVC价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表63氨碱法纯碱价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表64联碱法纯碱价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表65液氯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表66三氯氢硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.8 橡塑 图表67聚乙烯、聚丙烯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表68顺丁橡胶价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表69天然橡胶价格（元/吨） b资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表70合成橡胶价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表 71PA66、EVA 价格(元/吨) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表72POE价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.9 硅化工 图表 73 有机硅 DMC 价格及价差 (元/吨) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表74金属硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表75工业硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表76107胶价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.10 钛白粉 图表77钛白粉价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表78钛精矿价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表79浓硫酸价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表80海绵钛价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 5 风险提示 政策扰动，技术扩散，新技术突破，全球知识产权争端，全球贸易争端，碳排放趋严带来抢上产能风险，油价大幅下跌风险，经济大幅下滑风险。 # 重要声明 # 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 # 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 # 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： # 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数 $5\%$ 以上； 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数 $5\%$ 以上； # 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 $15\%$ 以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 $5\%$ 至 $15\%$ 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 $-5\%$ 至 $5\%$ 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 $5\%$ 至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 $15\%$ 以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。