20220406-天风期货-PVC周报_警惕预期与现实间的转换_30页_2mb

PVC市场周报总结（2022.4.6）

核心内容

市场观点

• 整体趋势：PVC市场整体表现中性，近期预期较强，但需警惕过度交易预期后的价格回落。
• 策略建议：建议投资者保持观望或采取区间操作策略。

原料端分析

兰炭

• 开工情况：兰炭企业周度开工率上升至66.50%，较上周上涨2.43%。
• 政策影响：限产政策尚未执行，关注4月中旬政策对兰炭开工的影响。
• 价格走势：兰炭价格提升，亏损收窄，有进一步提涨预期。
• 供应变化：陕西神木地区部分企业因节能审批不全可能于4月中旬停产，兰炭供给可能受政策扰动。

电石

• 开工情况：电石开工率由77.86%升至78.68%，环比提升0.82%。
• 价格影响：电石供应提升，部分企业因出货不畅小幅降价，乌海电石价格降至4270元/吨。
• 利润情况：电石法利润有所提升，但兰炭提涨预期可能对电石利润形成压力。

需求端分析

下游制品

• 开工回升：管材、型材开工率环比提升，但型材开工仍远低于近3年均值。
• 终端需求：下游终端需求依然较弱，仍以刚需为主，受疫情影响成交一般，周度成交量继续走低。

出口情况

• 出口订单：国内现货价格上涨，电石法成本优势减弱，出口订单有所下降。
• 出口结构：1-2月出口量为25.36万吨，同比下降约10%，但高于2017-2020年同期水平。
• 主要市场：新兴经济体（越南、印度、埃及等）是PVC出口的主要增长点。

利润分析

PVC利润

• 整体利润：PVC综合利润由3784元/吨降至3151元/吨，整体走弱。
• 电石法利润：电石一体化利润提升，外购电石法利润走强，华北和西北地区利润分别提升至957元/吨和1035元/吨。
• 乙烯法利润：乙烯法利润因液氯价格大幅下滑而提升，华东和华北地区利润分别提高860元/吨和910元/吨。
• 烧碱利润：烧碱利润大幅下滑，从2542元/吨降至1688元/吨，主要受液氯价格下跌影响。

库存情况

社会库存

• 华东华南库存：样本库存小幅去库，但实际需求未明显好转。
• 去库原因：去库更多由于上游到货减慢，未受疫情影响地区带动去库。
• 总库存：本周样本库存为32.69万吨，环比下降0.59%。

期现分析

主力合约

• 价格走势：主力合约PVC05价格由9291元增至9454元，上涨163元。
• 价差变化：5-9月价差为112元/吨，较上期上涨28元/吨；1-5月价差下降至-388元/吨。
• 仓单情况：注册仓单集中注销，目前无仓单，关注后续仓单增加情况。

乙电价差

• 华东乙电价差：价差由290元/吨收窄至260元/吨，处于历史平均水平偏下位置。
• 影响因素：电石法价格受盘面带动涨幅较快，导致价差走弱。

房地产政策

• 政策放松：年初以来，已有超60城出台房地产放松政策，包括降低首付、房贷利率、公积金贷款等。
• 宏观影响：政府工作报告设定经济增长目标5.5%，房地产政策宽松有助于推动PVC盘面上行。
• 疫情影响：疫情反复可能推迟基建需求兑现，影响终端需求恢复。

PVC平衡表

产量与需求

• 产量：2022年1-3月PVC总产量分别为188.2万吨、175.8万吨、198.8万吨，产量波动较大。
• 需求：2022年1-3月总需求分别为170.0万吨、157.0万吨、179.0万吨，需求有所回升。
• 供需变化：2022年4月PVC市场出现小幅过剩，但整体供需仍处于平衡状态。

出口与进口

• 出口：1-2月出口量为25.36万吨，出口订单有所下降。
• 进口：1-2月进口量为4.27万吨，主要来自中国台湾、日本和美国。

装置检修情况

检修计划

• 新增检修：本周新增检修企业为阳煤恒通、衡阳建滔。
• 检修时间：检修主要集中在4-6月，多为电石法装置。
• 恢复计划：多数检修计划在4-6月恢复，关注后续恢复情况。

重点报告跟踪

• 相关报告：包括能耗双控、宏观因素、印度反倾销政策、基建需求等专题报告。

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