20231108-德邦证券-权益市场资金面周观察（10月第4期）_美债利率拐头_北向资金回流_22页_2mb

宏观点评：权益市场资金面周观察（2023年11月）

投资要点总结

• 美债利率拐头回落：11月FOMC如期暂缓加息，市场加息预期降温，长端利率初现下行趋势。
• 北向资金回流：上周陆股通净流入557亿，外资流出扰动逐步消退，外资参与度边际回升。
• 金融监管强化：中央金融工作会议召开，明晰金融监管新格局，强调风险防范与宽货币配合。
• 产业资本支撑：股票回购大幅回升，重要股东净减持回落，资金面边际改善。
• 行业配置建议：短期关注泛科技、成长风格，中长期重视政策受益的顺周期行业（消费、出口链）。

宏观流动性展望

• 海外：美债利率降温，离岸美元流动性收紧，OFR金融压力指数边际回落。
• 国内：R001与DR001回升，流动性分层短期影响缓和，国债期限利差扩张，中美利差倒挂收窄。

权益市场微观结构

• 成交活跃度：两市成交额回升，上证指数、沪深300成交额环比改善。
• 资金流向：
  • 北向资金净流入电子、食品饮料、医药生物等行业。
  • 融资转为大幅净买入，泛科技行业融资活跃度提升。
  • 小额资金流入放缓，新增开户数同比下降。

报告核心结论：外资流入改善+产业资本回升+稳预期政策支持，但监管趋严与政策落地节奏不确定性构成下行风险。建议把握结构性机会，在权重股波动中聚焦成长与非银板块。