20140615-兴业证券-医药行业_周报-在子行业轮动中精选优质个股_12页_694kb

医药行业周报总结（2014.6.9-2014.6.15）

核心内容

本报告为兴业证券医药研究团队发布的行业周报，分析了2014年6月9日至6月15日期间医药行业市场表现、政策动态及投资建议。报告重点推荐了6家医药公司，并提供了详细的盈利预测和评级信息，同时对行业趋势进行了分析。

主要观点

• 医药板块表现：2014年以来，医药板块指数下跌0.52%，位列30个一级子行业第12位，但仍具有一定的超额收益。本周医药生物板块上涨1.53%，涨幅略低于沪深300（1.94%）。
• 估值情况：医药板块整体估值为35.1倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为330.15%，处于历史较高水平。
• 行业趋势：下半年医药板块盈利增速有望小幅回升，尤其是受反商业贿赂影响的处方药。建议投资者均衡配置处方药和器械服务。
• 投资主线：推荐“确定成长”、“趋势改善”和“长期逻辑”三条主线，分别对应业绩确定性高增长、基本面趋势向好和长期逻辑向好的公司。
• 风险提示：需关注政策利空及创业板下跌对医药板块可能带来的回调压力。

关键信息

推荐公司及评级

推荐组合

• 6月份推荐组合：誉衡药业（业绩确定高增长，并购可能超预期）、京新药业（业绩确定性高增长）、华东医药（股改预期驱动基本面向上）、新华医疗（二季度业绩增长加速）、丽珠集团（二季度业绩改善，预期向上）、恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）。
• 中长期看好公司：云南白药、天士力、同仁堂、片仔癀、海思科、康缘药业、和佳股份、常山药业、北陆药业等。

子行业分析

• 处方药：业绩增速和估值水平基本匹配，若各省招标启动，将成板块上涨催化剂，尤其是化学药板块。
• 医疗器械和医疗服务：业绩平淡但估值较高，长期逻辑向好，优质公司具备配置价值，但短期可能随创业板波动。
• 行业轮动：各子行业轮番表现，但缺乏基本面超预期因素，估值上行空间有限，以轮动为主。

政策与事件

• 反倾销调查：商务部收到国内血液透析机企业提交的反倾销调查申请，若成立，将利好国内企业。
• 低价药政策：上海、河南、湖北等22个省市开始公示地方低价药清单，发改委要求地方在7月1日前公布本级定价范围内的低价药清单。
• 新版GSP认证：将于2015年底全面执行，部分药店需在6月30日前完成认证，部分地方已放宽执业药师要求。
• 药品审评：药审中心确认62个仿制药品种优先审评，涉及国外专利即将到期产品，优先审评或与创新药同步进行。

盈利预测及评级（部分重点公司）

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对板块造成冲击。
• 市场联动风险：若创业板下跌，医药板块可能同步回调。

投资建议

• 均衡配置：建议投资者均衡配置处方药和医疗器械/医疗服务板块。
• 关注催化剂：如并购进展、新品获批、股改解决等。
• 长期逻辑：对医疗服务和医疗器械板块的长期趋势保持乐观，但短期需关注市场联动。

总结

本报告指出，医药板块整体估值较高，但下半年盈利增速有望回升，尤其是处方药。建议投资者关注业绩确定性高增长、基本面趋势改善及长期逻辑向好的公司，如誉衡药业、京新药业、华东医药、新华医疗、丽珠集团和恒瑞医药。同时，需警惕政策变化及市场联动风险，合理配置医药板块。