20260331-中邮证券-广日股份-600894.SH-Q4业绩恢复增长_持续推进数智化转型_5页_536kb

报告摘要

广日股份（600894）投资评级总结

核心内容

广日股份（600894）是一家专注于电梯整机及后市场、电梯零部件及配套服务、以及其他业务的公司。2025年，公司实现营收72.46亿元，同比下降0.20%；归母净利润6.89亿元，同比下降15.07%。尽管整体业绩有所下滑，但第四季度实现逆势增长，营收同比增长4.84%，归母净利润同比增长9.34%，扣非归母净利润更是大幅增长53.19%。

公司第一大股东为广州智能装备产业集团有限公司，最新收盘价为8.72元，总市值和流通市值均为74亿元。52周内最高价为12.06元，最低价为8.43元。公司资产负债率为37.2%，市盈率为9.30。

主要观点

Q4业绩恢复增长：尽管全年业绩有所下滑，但公司第四季度表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。
电梯整机及后市场稳健增长：公司在电梯行业整体订单下滑的背景下，电梯整机订单和发运台量实现逆势增长，主要得益于战略客户开拓、公建项目拓展和轨交业务的突破。
合资公司日立电梯表现优异：日立电梯作为广日股份参股的龙头企业，2025年签梯和发货台量均超过12万台，全国在保电梯达90万台，并推出行业首款电梯巡检机器人，推动智能化运维发展。
数智化转型初见成效：公司2025年研发投入超过2.5亿元，聚焦人工智能、物联网、机器人等关键技术，推动电梯智能化关键技术研发与应用，取得超过5亿元的商业化成果。
盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营收分别为78.20、84.43、91.19亿元，归母净利润分别为7.06、7.84、8.70亿元，对应PE估值分别为10.51、9.47、8.53，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	72.46	78.20	84.43	91.19
营业利润（亿元）	7.29	7.49	8.31	9.23
归母净利润（亿元）	6.89	7.06	7.84	8.70
毛利率	15.6%	15.7%	15.8%	16.0%
净利率	9.5%	9.0%	9.3%	9.5%
ROE	7.8%	7.7%	8.3%	8.8%
ROIC	0.9%	3.1%	3.6%	4.0%
市盈率（P/E）	10.77	10.51	9.47	8.53
市净率（P/B）	0.84	0.81	0.78	0.75
EV/EBITDA	15.28	5.50	4.15	2.93