> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广日股份（600894）投资评级总结 ## 核心内容 广日股份（600894）是一家专注于电梯整机及后市场、电梯零部件及配套服务、以及其他业务的公司。2025年，公司实现营收72.46亿元，同比下降0.20%；归母净利润6.89亿元，同比下降15.07%。尽管整体业绩有所下滑，但第四季度实现逆势增长，营收同比增长4.84%，归母净利润同比增长9.34%，扣非归母净利润更是大幅增长53.19%。 公司第一大股东为广州智能装备产业集团有限公司，最新收盘价为8.72元，总市值和流通市值均为74亿元。52周内最高价为12.06元，最低价为8.43元。公司资产负债率为37.2%，市盈率为9.30。 ## 主要观点 - **Q4业绩恢复增长**：尽管全年业绩有所下滑，但公司第四季度表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。 - **电梯整机及后市场稳健增长**：公司在电梯行业整体订单下滑的背景下，电梯整机订单和发运台量实现逆势增长，主要得益于战略客户开拓、公建项目拓展和轨交业务的突破。 - **合资公司日立电梯表现优异**：日立电梯作为广日股份参股的龙头企业，2025年签梯和发货台量均超过12万台，全国在保电梯达90万台，并推出行业首款电梯巡检机器人，推动智能化运维发展。 - **数智化转型初见成效**：公司2025年研发投入超过2.5亿元，聚焦人工智能、物联网、机器人等关键技术，推动电梯智能化关键技术研发与应用，取得超过5亿元的商业化成果。 - **盈利预测与估值**：预计公司2026-2028年营收分别为78.20、84.43、91.19亿元，归母净利润分别为7.06、7.84、8.70亿元，对应PE估值分别为10.51、9.47、8.53，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 72.46 | 78.20 | 84.43 | 91.19 | | 营业利润（亿元） | 7.29 | 7.49 | 8.31 | 9.23 | | 归母净利润（亿元） | 6.89 | 7.06 | 7.84 | 8.70 | | 毛利率 | 15.6% | 15.7% | 15.8% | 16.0% | | 净利率 | 9.5% | 9.0% | 9.3% | 9.5% | | ROE | 7.8% | 7.7% | 8.3% | 8.8% | | ROIC | 0.9% | 3.1% | 3.6% | 4.0% | | 市盈率（P/E） | 10.77 | 10.51 | 9.47 | 8.53 | | 市净率（P/B） | 0.84 | 0.81 | 0.78 | 0.75 | | EV/EBITDA | 15.28 | 5.50 | 4.15 | 2.93 | ### 估值与评级 - 公司2026-2028年PE估值分别为10.51、9.47、8.53，维持“买入”评级。 - 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，符合“买入”评级标准。 ### 风险提示 - 行业景气度不及预期； - 海外市场及后市场开拓不及预期； - 市场竞争加剧。 ## 研究所信息 - **分析师**：刘卓、陈基赟 - **SAC登记编号**：刘卓 S1340522110001，陈基赟 S1340524070003 - **邮箱**：liuzhuo@cnpsec.com、chenjiyun@cnpsec.com ## 公司简介 中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元人民币。公司在全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部，提供包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、证券承销与保荐等在内的多项金融服务。 ## 中邮证券研究所地址 - **北京**：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050 - **深圳**：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048 - **上海**：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000