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宏观周报2024年03月11日

投资要点

1. 经济主题记者会有哪些增量政策？

• 财政政策：赤字率3%，规模40.6万亿；连续发行超长期特别国债1万亿；重点投向科技创新、制造业、城乡融合发展等；强调过紧日子，三公经费支出将持续收紧。
• 设备更新与消费品换新：规模约5万亿，占GDP 4%；涉及工业、农业、建筑等7领域；耐用消费品换新市场达万亿。
• 资本市场：强调投资者保护、提高上市公司质量、完善基础制度；加大中小投资者保护力度，严打欺诈。

2. 上一次大规模设备更新往事

• 2009年政策：家电、汽车以旧换新补贴，累计销售补贴金额达4692亿元。
• 当前必要性：新一代家电科技创新含量高，安全隐患导致新一轮更新需求迫切。

3. 宏观数据跟踪

• 新能源：市场去库存，价格战持续；碳酸锂价格跌，电池成本降。
• 消费升级：三八妇女节消费多元化，鲜花、美妆类增长迅速。
• AI产业：豆包APP访问量涨幅达567%，出海APP Reelshort、DramaBox收入领先。

4. 资产类别的表现

• 股市：两会效应减弱，进入震荡行情；投资者需关注基本面改善。
• 债市：长端利率波动加大；建议缩短久期，规避风险。
• 大宗商品：海外降息预期下，金价或继续上行；红海局势支撑地缘风险溢价。

5. 投资建议

• 股市：维稳行情逐步让位于基本面逻辑；高赔率下胜率尚未提升。
• 债市：“多空博弈”激化，需缩短久期，静待波动收尾。
• 商品：关注降息利好黄金，地缘风险支撑部分商品，整体持稳上行。

6. 风险提示

• 政策落地不及预期；
• 经济复苏不及预期；
• 宏观风险与数据波动风险。