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宏观简评：科技向新赋能，消费向质跃迁——两会经济主题记者会解读

投资要点

1. 两会记者会上，“科技”和“消费”为核心议题，政策增量部署显著。
2. 财政政策：中央财政保留充足政策空间，追加可能性大；2025年超长期特别国债超13万亿，重点支持“两重”、消费品以旧换新及设备更新。
3. 货币政策：降准或优先于降息，结构性工具利率下行空间较大，中长期资金入市逐步显现，预计养老金、保险资金、权益类基金对股市贡献显著。
4. 科技领域政策：设立国家创投引导基金（1万亿级），扩大科技创新再贷款（至8000-1万亿），完善债券市场“科技板”建设。
5. 消费领域政策：《提振消费专项行动方案》即将推出，个人消费贷款及服务行业贴息政策落地，汽车、家电、手机等数码产品以旧换新涉及申请量巨大。

核心措施与数据

• 科技增量政策：

  • 资金引导：国家创投引导基金吸引约1万亿社会资本，投向人工智能、量子科技等硬科技领域。
  • 创新支持：扩大科技创新再贷款规模，降低再贷款利率；拓展债券、可转债、期权等科创金融产品。

• 消费促进政策：

  • 政策覆盖：服务行业（餐饮、养老、家政）及个人消费贷款财政贴息，完善育儿、医保等民生保障支持。
  • 落地方向：截至3月5日，汽车报废更新补贴超100万份，家电产品更新超1200万台，数码产品补贴超4200件。

• 资本市场与货币政策动态：

  • 降准预期先行：存准率66%仍有下调空间，降准可能早于降息；再贷款利率下调可能性大于OMO利率。
  • 资金入市效果显著：两期互换便利超1000亿元，上市公司回购增持合计近800亿元，保险资金长期投资规模突破1120亿元，去年9月以来养老金净买入市值约2900亿元。

• 财政政策储备空间：

  • 提及财政政策年中有追加可能，“积极”定调；加快债务置换进度，全年置换债券额度上限为2万亿。

风险提示

• 政策落地不确定性：环境、央行政策、关税变动可能影响预期。
• 消费恢复速度：需求端与供给端不匹配风险，金融政策有效性。

评级与结论

• 科技与消费：政策指向中长期增长，强调结构性资金支持和技术升级。
• 宏观调控方向：宽松货币政策与财政发力协同，经济稳增长与高质量发展并重。