20230821-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_降产政策预期扰动_钢价承压震荡_30页_2mb

钢材市场周报核心观点总结

1. 核心观点
   降产政策预期波动对钢材价格形成扰动，使钢价承压震荡。上周现货市场价格涨跌互现，螺纹钢和热卷部分价格小幅上涨，部分区域出现下跌。供需结构改善受淡季需求预期抑制。

2. 供需数据

• 五大品种钢材产量小幅增加，但厂库、社会库存环比回升，去库力度不足。
• 表观需求环比增长4759万吨，显示需求短期集中释放。
• 供给端受政策预期影响，高炉产量保持高位，但利润压缩压力显著。

3. 利润与成本分析

• 长流程利润（点对点）环比压缩，亏损扩大；电炉端持续亏损，谷电成本支撑下利润仍为负。
• 废钢价格温和上行，但铁废价差小幅倒挂，废钢经济性未凸显。

4. 政策与需求预期

• 粗钢产量平控政策引发变数，7-12月日均产量预计下降13.65%，但高炉调产方向尚未明确。
• 淡季需求预期偏弱，前期积压需求虽部分兑现，但终端消费数据承压（商品房销售、地产投资均弱势）。

5. 市场展望
   原料成本支撑与政策扰动交织，短期钢价震荡偏弱。重点关注政策落地细节及需求改善持续性。建议短期谨慎操作，中长期需观察库存变化与金融数据动向。

数据来源：钢联、wind、宏源期货研究所
风险提示：期市有风险，投资需谨慎。