20240502-东吴证券-海优新材-688680.SH-2023年报_2024一季报点评_2024_Q1业绩符合预期_盈利环比有所改善_3页_440kb

海优新材2023年报&2024一季报简要分析

公司概览：东吴证券对海优新材(688680)发布研究报告，聚焦光伏设备领域胶膜业务。公司主营产品为POE胶膜，其出货量占全球六成以上。

关键数据

1. 市场表现：2023年公司营收487亿元，同比降8%；净利润亏损229亿元，同比降556%。2024年初股价波动较大，市值与市净率变化明显。
2. 核心业务：2023年胶膜销量达56亿平方米，同比增长29%，但价格下跌导致盈利受压；2024年初胶膜价格企稳回升。

业绩驱动因素
2024年一季度出货量开始环比增长，主要为组件生产排产提升和价格回暖。期间费率有所上升，但存货同比下降，显示库存压力有所缓解。

未来展望

• 产能扩张：公司继续扩大胶膜产能，2024年目标销量7-8亿平方米(同比增长20%)。
• 多元业务布局：正积极拓展新材料作为第二增长点。
• 风险提示：行业竞争加剧可能导致价格战和利润下滑，政策变动亦带来不确定性。

投资评级

• 盈利预测：调降2024-2025年盈利预期，新增2026年预测，预计归母净利润依次为5亿、15亿、22亿元。
• 评级维持：鉴于出货回暖和多元化布局，维持“增持”评级。