20140321-申万宏源-一周回顾展望_按兵不动_27页_664kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2014年3月21日发布的申万证券研究报告，涵盖市场策略、重点行业分析、重点个股评价以及股市相关重要事件等内容。报告指出当前市场流动性紧张、人民币贬值压力加大、信用风险事件频发，但改革与创新的红利有望对冲经济下行风险，成为市场上涨的重要逻辑。同时，报告对多个行业和个股进行了深入分析，提出了具体的投资建议。

主要观点

市场策略

当前市场维稳预期升温，但快速上涨行情不可持续。
申万金工测算显示，开放式基金平均仓位仍处于中高位，维持“按兵不动”策略。
可能引发市场反弹的因素包括经济好转、改革加速、IPO推迟等。
推荐关注医药、食品饮料、汽车等行业的转型成长股。

煤层气行业

煤层气产业进入景气元年，建议投资者布局相关产业链。
推荐中捷股份（进军贵州能源）和山西管网公司（受益于山西产量提升）。
重点风险为政策推进不及预期。

国防和军队改革

改革提速，将推动军工产业变革。
军工企业需提升资产证券化率，改善治理结构。
建议关注中国卫星、航空动力、四川九洲、哈飞股份、中航电子等受益标的。
军民融合趋势增强，关注非军工企业参与国防建设的机会。

海上油服行业

中海油服年报业绩超预期，维持“买入”评级。
建议关注其未来CAPEX增长带来的业务扩张。
14-16年EPS上调至1.75、2.05、2.35元，对应PE分别为11、9、8倍。

柠檬醛供应紧张

巴斯夫工厂火灾导致柠檬醛供应紧张，VA、香料香精、VE价格上涨。
新和成、浙江医药受益明显，建议积极配置。

家电行业

空调内销快速增长，出口略有下滑。
推荐关注转型和智能家居相关标的，如青岛海尔、格力电器、老板电器、美的集团、合肥三洋等。
风险提示包括地产政策和原材料价格波动。

重点个股分析

宏达高科

作为经编龙头，医疗器械业务加速发展。
首次评级为“增持”，合理目标价26.1元，对应20.2%的提升空间。

中利科技

受益于国内光伏终端应用需求爆发。
首次评级为“买入”，目标价25.63元，较当前价格有40%提升空间。
关键假设包括公司开发光伏电站规模和参股公司运营情况。

开元仪器

燃料智能化市场启动，公司收获订单，上调盈利预测。
重申“买入”评级，预计14-16年EPS分别为0.69、0.89、1.07元。

保龄宝

功能性低聚糖业务增长，产业链延伸至终端产品。
首次覆盖建议“增持”，预计14-16年EPS分别为0.23、0.28、0.38元。

荣盛发展

业绩符合预期，销售快速增长。
首次覆盖建议“增持”，预计14-16年EPS分别为2.02、2.64、3.38元。

北京城建

京内项目储备充足，销售前景良好。
维持“增持”评级，预计14-16年EPS分别为2.03、2.38、2.79元。

华邦颖泰

医药业务拐点初现，农化业务加速国际化。
上调15-16年盈利预测，维持“增持”评级。

世茂股份

经营渐入佳境，销售和租赁业务增长。
维持“增持”评级，预计14-16年EPS分别为1.73、2.09、2.53元。

关键信息

市场流动性紧张：海外流动性差，国内资金面紧张，人民币贬值压力加大。
人民币汇率波动：浮动区间扩大，可能对市场情绪和资金流向产生影响。
行业机遇：煤层气、国防改革、燃料智能化、功能性低聚糖、光伏、房地产等行业发展前景良好。
个股推荐：宏达高科、中利科技、开元仪器、保龄宝、荣盛发展、北京城建、华邦颖泰、世茂股份等。
风险提示：政策变动、宏观经济波动、原材料价格波动、企业治理问题等。

重点推荐组合

申万重点推荐表：28家公司，包括康美药业、格力电器、伊利股份、上汽集团、新纶科技、上海绿新、江山股份、巨轮股份、万华化学、老板电器、中国船舶、中海油服、九九久、国电南瑞、三安光电、中工国际、康得新、广电运通、华峰氨纶、国中水务、开元仪器、远光软件、中恒电气、美都控股、恒瑞医药、凯诺科技、贵州茅台、中利科技。
事件驱动策略组合：11家公司，包括凯诺科技、新时达、康美药业、国金证券、复星医药、中工国际、百视通、江中药业、置信电气、顺网科技、劲嘉股份。

期权市场展望

期权市场将对股市生态产生重大影响，推动非线性立体交易时代。
隐含波动率作为看多择时指标，与股价走势呈非对称负相关。
基金产品可运用期权实现对冲、收益增强、资产配置等目的，推动产品创新。

其他重要事件

国企改革：贵州茅台、华邦颖泰等企业受益于改革红利。
人民币汇率政策：扩大浮动区间，提升货币政策灵活性。
优先股试点：证监会发布《优先股试点管理办法》，对市场有积极影响，但需后续催化剂。

总结

2014年3月市场面临流动性紧张、人民币贬值、信用风险等多重压力，但改革与创新的红利有望支撑市场。重点行业包括煤层气、国防改革、燃料智能化、功能性低聚糖、光伏、房地产等，相关个股如宏达高科、中利科技、开元仪器、保龄宝、荣盛发展、北京城建、华邦颖泰、世茂股份等被重点推荐。同时，期权市场的引入将推动股市生态变化，为投资者提供更多策略选择。

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