20130922-兴业证券-基金周报_支点_按兵不动_11页_756kb

证券研究报告总结：支点·按兵不动（20130922）

核心内容

本报告由兴业证券研究所发布，主要分析了2013年9月18日前后一周的A股市场表现及分级基金的运行情况，提出相应的投资策略与建议。

市场回顾

基础市场表现

• A股市场整体稳步上扬，截至2013年9月18日收盘，主要指数表现如下：

  • 上证综指：2191.8点，近两周涨幅为2.4%
  • 深成指：8,480.7点，近两周涨幅为2.4%
  • 沪深300：2,432.5点，近两周涨幅为3.2%
  • 中小板指：5,050.7点，近两周涨幅为0.7%
  • 创业板指：1289.6点，近两周涨幅为0.5%

• 行业表现分化明显，商业贸易与金融服务涨幅领先，而电子行业跌幅较大。

分级基金表现

优先份额

• 平均单位净值为1.039元，平均交易价格为1.036元，平均折溢价率为-0.2%。
• 日均成交额为772.3万元，整体日均换手率为1.9%。
• 交易最活跃的前5只优先份额为：银华稳进、鹏华资源A、申万收益、信诚沪深300A与信诚中证500A。
• 价格涨幅最高的是长城久兆稳健（4.4%），最低的是华商中证500A（-8.5%）。
• 优先份额整体出现小幅折价，其中银华稳进、鹏华资源A、长盛同庆中证800A等表现出较好的久期-隐含收益率结构。

进取份额

• 平均单位净值为0.92元，平均交易价格为0.92元，平均折溢价率为6.7%。
• 日均成交额萎缩至2,462.9万元，整体日均换手率为4.8%。
• 交易最活跃的前5只进取份额为：银华锐进、国投瑞银瑞福进取、鹏华资源B、银华鑫瑞与信诚中证500B。
• 价格涨幅最高的是泰信基本面400B（6.4%），最低的是银华鑫瑞（-5.0%）。
• 进取份额整体溢价水平为6.3%，其中银华锐进、鹏华资源B等溢价率较高。

市场展望

总体展望

• 短期内，市场可能受到海外利多影响而小幅提振，但中长期来看，美国QE退出风险仍未解除。
• 中长期投资机会集中在改革主题与转型成长领域。

优先份额策略

• 建议继续布局久期-隐含收益率结构占优的优先份额，如银华稳进、长盛同庆中证800A与鹏华资源A。
• 这些品种在市场震荡中表现较为稳健，隐含收益率相对同久期债券具有优势。

进取份额策略

• 长期来看，进取份额估值面临较大下行风险，建议激进型投资者关注流动性高、杠杆率适中且标的有潜力的品种。
• 短期可关注优质蓝筹及成长性行业，如银华锐进等，因其具备较高的杠杆率与一定的市场优势。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避，分别对应相对市场表现优于、持平、弱于。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、5%-15%、-5%-5%、小于-5%。

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• 本报告由注册证券分析师任瞳撰写，内容真实、客观，未涉及任何利益补偿。

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