20170123-兴业证券-政策追踪_欧央行按兵不动_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告汇总了2017年初中国及全球主要经济体的政策动态、经济形势、货币政策变化及市场预期等内容，重点分析了中国国内政策、美联储加息预期、欧洲央行货币政策、英国脱欧影响及新兴市场货币政策等。

主要观点

国内政策动态

1. 扩大开放

   • 习近平主席在达沃斯论坛强调发展全球自由贸易和投资，推动互联互通。
   • 国家发改委发布通知，放宽服务业、制造业、采矿业等领域外资准入限制。
   • 央行发布《全口径跨境融资宏观审慎管理通知》，将境内企业跨境融资额度上限从1倍净资产扩大至2倍。

2. 供给侧改革

   • 发改委继续加码去产能政策，要求对违规新增产能、违法生产销售“地条钢”、已退出产能复产的企业进行整改。
   • 国务院取消第三批中央指定地方实施的39项行政许可事项，为企业和群众松绑，释放市场活力。

3. 国企改革

   • 国资委修订发布《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》，试行负面清单管理，明确投资监管底线。

4. 其他经济政策

   • 银监会提出制定市场化债转股实施机构试点管理办法。
   • 发改委发布能源“十三五”规划，提出能源消费总量控制目标及非化石能源占比提升目标。
   • 李克强主持国务院常务会议，强调稳定就业、推进结构性改革。

关键信息

国内货币政策

• 央行为大型商业银行提供28天的临时流动性支持，资金成本与同期限公开市场操作利率相当。
• 公开市场操作净投放继续为正，为近半年最高值。
• MLF操作规模及利率情况如下（部分）：
  • 2016-11-03：MLF投放2300亿元（6个月，利率2.85%）
  • 2016-11-16：MLF投放1150亿元（6个月，利率2.85%）
  • 2017-01-13：MLF投放1230亿元（6个月，利率2.85%）
  • 2017-01-18：MLF到期820亿元（1年，利率3.25%）

海外政策动态

美联储

• 美联储官员普遍认同2017年应循序渐进加息，但强调财政政策的不确定性可能影响利率路径。
• 联邦利率期货隐含的2017年2月加息概率由12.4%上升至14.5%，3月加息概率由31.3%小幅下降至31.2%。

欧洲央行

• 欧央行维持利率在当前或更低水平至QE结束后，每月QE规模维持800亿欧元至3月底，之后降至600亿欧元。
• 若前景恶化，可能提高QE规模和延长持续时间。
• ECB理事会成员表示目前尚未讨论减少刺激，但对是否扩大QE规模存在分歧。

英国

• 英国首相Theresa May宣布退出欧盟单一市场，强调收回边境控制权，并争取与欧盟达成关税减免和贸易协议。
• BOE行长Mark Carney指出英国脱欧将影响英镑及通胀水平，预计英国经济增长将放缓。

日本

• 日央行行长黑田东彦重申将继续实施宽松货币政策，以实现2%的通胀目标。
• 日本经济预计在本财年及下一财年增长1.5%。

新兴市场

• 智利央行将基准利率从3.5%降至3.25%。
• 巴西央行将基准利率从13.75%降至13%。

一周重要数据预告

• 美国：

  • 1月24日：Markit制造业PMI、现房销售、里士满联储制造业指数
  • 1月26日：批发库存环比、零售库存环比、芝加哥联储全美活动指数、首次申请失业金人数、持续领取失业金人数
  • 1月27日：GDP数据、耐用品数据、密歇根大学指数数据

• 欧元区：

  • 1月24日：Markit PMI数据
  • 1月30日：CPI数据

• 日本：

  • 1月24日：日经日本制造业PMI
  • 1月25日：进出口数据
  • 1月26日：PPI服务业同比、CPI数据

投资评级说明

• 行业评级以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准。
• 公司评级以12个月内公司股票相对大盘的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

联系方式

• 分析师：

  • 王涵：S0190512020001
  • 贾潇君：S0190512070005
  • 王轶君：S0190513070008
  • 王连庆：S0190512090001
  • 卢燕津：S0190512030001
  • 段超：S0190516070004

• 研究助理：喻坤、肖金川

• 联系方式：wanghan@xyzq.com.cn

• 销售经理：

  • 上海：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞
  • 北京：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文钊
  • 深圳：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦
  • 港股团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶

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