> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场每日投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告总结了6月3日全球主要市场的表现及中国医药行业在ASCO年会上的重要进展，同时对派拓网络（PANW）的财务表现和投资前景进行了点评。此外，报告还提供了投资评级标准和相关免责声明。 --- ## 全球市场观察 ### 主要股市表现 | 股指名称 | 收市价 | 单日涨跌(%) | 年内涨跌(%) | |----------------|--------|-------------|-------------| | 恒生指数 | 25,633 | -1.56 | 0.01 | | 恒生国企 | 8,597 | -1.90 | -3.56 | | 恒生科技 | 5,057 | -2.74 | -8.32 | | 上证综指 | 4,084 | 0.22 | 2.90 | | 深证综指 | 2,813 | 0.27 | 11.14 | | 深圳创业板 | 4,123 | 1.65 | 28.72 | | 美国道琼斯 | 50,687 | -1.21 | 5.46 | | 美国标普500 | 7,554 | -0.74 | 10.35 | | 美国纳斯达克 | 26,854 | -0.89 | 15.54 | | 德国DAX | 24,796 | -1.31 | 1.25 | | 法国CAC | 8,150 | -0.71 | 0.01 | | 英国富时100 | 10,332 | -0.40 | 4.04 | | 日本日经225 | 68,402 | 2.50 | 35.88 | | 澳洲ASX 200 | 8,786 | 0.70 | 0.82 | | 台湾加权 | 46,459 | 1.98 | 60.41 | ### 市场动态 - **A股**：周三（6月3日）冲高回落，科技主线延续强势，上证指数微涨0.22%，创业板指上涨1.65%。算力硬件、光模块、先进封装和半导体板块表现突出，而建材、零售和医疗设备板块收跌。 - **港股**：明显回调，恒指下跌1.56%，恒生科技指数下跌2.74%，非必需性消费、医疗保健和信息科技板块领跌。 - **美股**：结束九连涨，标普500下跌0.74%，纳指下跌0.89%。科技七巨头整体跑输，但费城半导体指数上涨1.4%。 - **美债收益率**：10年期美债收益率升至4.49%，2年期升至4.08%，反映出市场对加息尾部风险的重新定价。 - **大宗商品**：能源板块强势，布伦特原油上涨1.9%；贵金属和工业金属下跌，黄金、白银、铜等均承压；加密资产表现疲软，比特币下跌3.3%，以太坊盘中跌超7%。 --- ## 行业点评：中国医药行业 ### 主要亮点 - **中国创新药展现全球竞争力**：在ASCO年会上，中国创新药企共有13项研究入选LBA，其中康方生物的HARMONi-6研究首次入选全体大会，标志着中国创新药的国际认可。 - **关键临床数据**： - **康方生物**：依沃西单抗联合化疗一线治疗鳞状NSCLC取得历史性突破，OS HR达0.66，PFS HR达0.60，显示出显著的临床优势。预计2026年下半年公布的全球HARMONi-3数据将验证其在西方人群中的疗效。 - **科伦博泰**：OptiTROP-Lung05 III期研究显示，sac-TMT联合帕博利珠单抗是PD-L1≥1%一线NSCLC的强效疗法，PFS HR为0.35，预计中位PFS达16.7个月，优于依沃西单抗。 - **信达生物**：IBI363一线治疗NSCLC的剂量方案确定，ORR达81.8%，且跨研究比较优于现有标准疗法。计划推进头对头对比K药联合化疗的I期试验。 - **百济神州**：CDK4抑制剂BGB-43395在一线HR+/HER2-乳腺癌中初步疗效良好，即将启动III期试验。GPC3/4-1BB双抗BGB-B2033在二线及以上HCC中表现亮眼。 - **三生制药**：707单药在一线PD-L1+NSCLC中中位PFS达12.4个月，联合化疗在pMMR子宫内膜癌中cORR超81%，优于K药+化疗标准疗法。 --- ## 公司点评：派拓网络（PANW） ### 业绩表现 - **3QFY26业绩**：收入同比增长31%至30亿美元（剔除并表影响后增长14%），Non-GAAP净利润达6.84亿美元，同比增长22%。 - **AI驱动增长**：AI需求延长了PANW的营收增长路径，其为一家前沿AI实验室提供可观测性能力，ARR达2亿美元；Prisma AIRS客户数在3QFY26超过300家。 - **SASE业务增长**：3QFY26 SASE ARR同比增长40%，高于3QFY25的36%，显示出在混合办公和AI应用领域的强劲市场地位。 ### 投资评级 - **评级**：买入 - **目标价**：299.7美元 - **依据**：基于AI相关部署规模扩大带来的安全需求增长，上调2026-2028财年收入和净利润预测1%-5%，并调整估值基准至2027财年，对应EV/sales为16.5倍。 --- ## 投资评级标准 ### 股票投资评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 股价于未来12个月的潜在涨幅超过15% | | 持有 | 股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间 | | 卖出 | 股价于未来12个月的潜在跌幅超过10% | | 未评级 | 招银国际环球市场未给予投资评级 | ### 行业投资评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | 优于大市 | 行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标 | | 同步大市 | 行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若 | | 落后大市 | 行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标 | --- ## 免责声明及披露 - 报告所提投资建议不构成任何个人投资建议，不考虑投资者的个人目标、财务状况及需求。 - 报告数据可能不准确，且不承诺更新或更改。 - 报告内容可能涉及利益冲突，招银国际环球市场不对此承担任何责任。 - 报告仅提供给特定客户及专业人士，未经授权不得复制、分发或转售。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 本报告不构成法律、会计或税务建议。 --- ## 投资者适用范围说明 - **英国投资者**：本报告仅提供给符合金融服务令第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条的投资者。 - **美国投资者**：本报告仅提供给美国证券交易法定义的“主要机构投资者”，未注册分析员不受FINRA规则约束。 - **新加坡投资者**：本报告由CMBI(Singapore)Pte.Limited分发，CMBISG为豁免财务顾问公司，仅在法律允许范围内对非认可投资者承担法律责任。 --- 如需进一步信息，请联系招银国际环球市场。