> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场每日投资策略总结（6月10日） ## 核心内容概述 6月10日，全球主要股市整体偏弱，A股、港股及日韩股市均出现不同程度下跌，而美股跌幅较大，欧洲市场受能源价格冲击影响显著。市场情绪受到美伊冲突、AI交易去杠杆及大宗商品波动等多重因素影响，显示出对通胀压力和政策收紧的担忧。同时，部分高贝塔资产如比特币因流动性出清而承压，黄金等避险资产也出现下跌。 ## 全球市场表现 ### 主要股市表现 | 股市名称 | 收市价 | 单日涨跌幅(%) | 年内涨跌幅(%) | |----------------|--------|----------------|----------------| | 恒生指数 | 24,408 | -0.64 | -4.77 | | 恒生国企 | 8,319 | -0.07 | -6.67 | | 恒生科技 | 4,725 | -0.94 | -14.34 | | 上证综指 | 3,993 | -0.42 | 0.61 | | 深证综指 | 2,688 | -1.97 | 6.22 | | 深圳创业板 | 3,855 | -2.70 | 20.34 | | 美国道琼斯 | 49,919 | -1.87 | 3.86 | | 美国标普500 | 7,267 | -1.62 | 6.16 | | 美国纳斯达克 | 25,170 | -1.98 | 8.29 | | 德国DAX | 24,195 | -0.97 | -1.20 | | 法国CAC | 8,162 | -0.51 | 0.15 | | 英国富时100 | 10,255 | 0.27 | 3.26 | | 日本日经225 | 64,179 | -1.89 | 27.49 | | 澳洲ASX 200 | 8,653 | 0.57 | -0.70 | | 台湾加权 | 43,226 | -3.31 | 49.24 | ### 行业板块表现 - **A股**：科技板块拖累整体表现，煤炭、硬件设备和机械领跌；非银金融、银行和电信服务收涨。 - **港股**：医疗、必需性消费和电信服务收涨；能源、原材料和工业领跌。 - **美股**：AI交易去杠杆、油价上涨、地缘政治风险导致市场大幅下跌，汽车、工业和半导体设备领跌。 - **欧洲市场**：受能源输入型通胀影响，整体承压。 - **日韩市场**：日经225和韩国KOSPI均大幅下跌，韩国盘中触发熔断。 ### 宏观数据 - **中国**：5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%，显示下游通胀温和，上游价格压力上升。 - **美国**：5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI同比上涨2.9%，整体通胀创三年新高；美债收益率上行，2年期升0.9bps至4.13%，10年期升2.4bps至4.54%。 - **大宗商品**：布伦特原油上涨1.8%，黄金、白银和铜下跌，反映高利率和流动性压力。 ## 行业点评 ### 半导体行业 - CPO与800VDC电源架构部署延期解读 - **CPO**：大规模采用最早也要到2027年末，可插拔光模块和NPO仍是主要路径，利好国内光模块供应商。 - **800VDC电源架构**：英伟达单端架构可能延期，但±400VDC仍按计划推进，对英诺赛科等公司影响较小。 - **投资建议**：维持对中际旭创（买入）和英诺赛科（买入）的评级，认为其短期基本面仍稳健。 ## 公司点评 ### 智谱（2513 HK） - **公司地位**：中国领先的独立大语言模型开发商之一，2024年收入在中国独立大模型开发商中排名第一。 - **竞争优势**：具备全栈能力，战略前瞻性，拥有庞大机构客户基础。 - **盈利预测**：预计2026年收入同比提升26%，毛利率提升1.3个百分点。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价1,503.9港元，基于40倍2028E P/S。 ### MiniMax（100 HK） - **公司地位**：全球领先的AI大模型公司之一，具备多模态模型研发能力。 - **竞争优势**：高性价比产品、全球商业化能力。 - **盈利预测**：预计2025年营收达7,900万美元，2025-2028年复合增速达181%。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价570.0港元，基于80倍2026年PS。 ### 吉利汽车（175 HK） - **智能化进展**：搭载千里浩瀚H7及G-ASD4.0，超级智能体超级Eva具备座舱AI雏形。 - **海外扩张**：通过轻资产模式加速海外扩张，尤其在欧洲市场，预计2026-2027年出口销量分别达100万和140万台。 - **盈利预测**：2026年预计净利润227亿元，上调8.5%。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价27港元，基于11xFY26EP/E。 ## 投资评级 | 评级 | 定义 | |------------|------| | 买入 | 股价未来12个月潜在涨幅超过15% | | 持有 | 股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间 | | 卖出 | 股价未来12个月潜在跌幅超过10% | | 未评级 | 招银国际环球市场未给予投资评级 | ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开信息编写，不保证其准确性、完整性和时效性。 - 投资者应自行评估投资风险，并咨询专业财务顾问。 - 招银国际环球市场及其关联机构可能持有报告提及证券的头寸，存在利益冲突的可能。 ## 联系信息 - **招银国际环球市场有限公司** - 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼 - 电话：(852)3900 0888 - 传真：(852)3900 0800 - 邮箱：research@cmbi.com.hk