20170822-申万宏源-有色金属一周回顾_电池级碳酸锂再提价_持续推荐新能源及贵金属_14页_882kb

2017年8月22日有色金属市场分析总结

核心内容

2017年8月14日至8月18日期间，有色金属市场整体表现平稳，但部分板块如锂、钨、锌等出现上涨趋势。市场分析师徐若旭在报告中强调了新能源及贵金属板块的持续看好，并建议投资者关注磁材行业、锂、硫酸镍及贵金属等细分领域。

主要观点

1. 投资建议

• 持续推荐新能源及贵金属：分析师认为，虽然基本金属期货价格上涨，但股票市场反应冷淡，可能意味着周期股见顶。因此，继续看好新能源和贵金属行业。
• 推荐赣锋锂业与格林美：赣锋锂业预计2017/2018年净利润分别为13.5亿和20.5亿，短期市值600亿；格林美预计2017/2018年净利润分别为6亿和12.1亿，短期市值300亿。
• 推荐宁波韵升：二季度购入大量原料库存，伺服电机业务发展迅速，预计2017/2018年净利润分别为4.2亿和5.9亿，短期市值150亿。
• 建议关注盛达矿业：白银在商品强势周期中可能有较大上涨弹性，盛达矿业预计2017/2018年净利润分别为4.2亿和6.4亿，短期市值约14.6亿。
• 黄金与白银：建议关注黄金和白银的上涨机会，特别是盛达矿业和山东黄金，因市场对长端美债供给不足及对通胀和经济增长前景的不乐观预期。

2. 中国7月经济指标回落

• 工业增加值：7月全国规模以上工业增加值同比实际增速比上月回落1.2个百分点。
• 服务业与消费：服务业生产指数和社零同比增速也出现回落。
• 固定资产投资：1至7月全国固定资产投资（不含农户）同比增速比上半年回落0.3个百分点。

3. 基本金属普遍上涨，锌价创十年新高

• LME三月期铜、铝、铅、锌、镍：分别上涨1.17%、0.95%、1.5%、7.85%、3%。
• 锡：下跌0.32%。
• COMEX黄金：下跌0.42%。
• 国内期货价格：铜、铝、铅、锌分别上涨1.34%、1.27%、3.14%、9.00%。
• 锌价：创十年新高，但股票市场反应冷淡，可能因整体宏观经济预期受压。

4. 电池级碳酸锂上涨，稀土价格涨速趋缓

• 电池级碳酸锂：均价150500元/吨，较上周上涨1000元/吨。
• 工业级碳酸锂：均价123500元/吨，与上周持平。
• 工业级氢氧化锂：均价158000元/吨，与上周持平。
• 硫酸镍：成交均价26000元/吨，与上周持平。
• 稀土价格：轻稀土氧化镨钕上涨3万元/吨，中重稀土价格稳定，但市场有预期国储9月不再收储，对后市看涨情绪有所干扰。
• 钨：价格上涨，钨精矿价格9.45万元/吨，较上周上涨0.3万元/吨。
• 锆：价格平稳，但库存较低，未来价格可能继续上涨。
• 钴：长江现货最新价格42万/吨，市场看涨情绪浓厚，短期内由资金驱动。

关键信息

金属价格及库存变化

• LME价格：铜、铝、铅、锌、镍分别上涨1.17%、0.95%、1.5%、7.85%、3%。
• 国内价格：铜、铝、铅、锌分别上涨1.34%、1.27%、3.14%、9.00%。
• 库存变化：铜库存下降4.34%，铝库存上升2.84%，锌库存上升1.66%，铅库存下降2.63%，镍库存上升2.44%。

行业分析

• 锂行业：价格持续上涨，行业景气度向好，积分制对新能源汽车放量有极大帮助，尤其是2019年。
• 硫酸镍行业：受益于三元电池占比提升和高镍化趋势，未来两年可能持续短缺。
• 磁材行业：短期受益于稀土原材料价格上涨，预计未来两个季度利用低价库存创造高利润，中长期受益于工业自动化和新能源汽车需求。
• 贵金属行业：白银在商品强势周期中可能有较大上涨弹性，黄金价格受美联储加息影响，但市场对通胀和经济增长前景不乐观。

个股表现

• 上周最佳：建新矿业（+14.42%）、江粉磁材（+12.81%）、锌业股份（+10.55%）、中金岭南（+8.83%）、驰宏锌锗（+6.51%）。
• 上周最差：正海磁材（-6.21%）、英洛华（-6.91%）、银河磁体（-7.35%）、中兵红箭（-8.31%）、云海金属（-8.91%）。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现-5%~+5%）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用，不构成投资建议。
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• 投资者应自行判断是否符合其投资目标，必要时咨询独立投资顾问。
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