20160706-财富证券-有色金属_贵金属震荡上行_关注碳酸锂的_黄金坑__15页_1mb

行业点评报告总结

核心内容

本报告为2016年7月6日发布的有色金属行业点评，主要分析了6月份有色金属板块的表现，提出投资策略，并对贵金属、基本金属及小金属的走势进行预测。报告认为，有色金属板块整体表现优于上证综指，贵金属板块涨幅显著，小金属板块如碳酸锂、稀土、电解钴等存在结构性机会。

主要观点

1. 有色金属板块表现

• 整体表现：2016年6月，有色金属板块上涨5.41%，跑赢上证综指4.96个百分点。
• 子板块表现：黄金板块涨幅最大，达14.41%；基本金属铜、铝、铅锌涨幅分别为5.21%、4.30%、6.25%。
• 估值情况：有色金属板块PE中值为103.75，处于历史中高位，相对A股估值溢价为1.55倍。

2. 贵金属走势

• 趋势：贵金属震荡上行，黄金和白银涨幅显著，分别为10.46%和24.09%。
• 逻辑支撑：美元阶段性顶部、美国长端利率下行、人民币贬值等利好因素推动贵金属全年上行。
• 风险提示：短期白银存在冲高回落风险，需防范补涨情绪降温后的回调。

3. 基本金属走势

• 趋势：基本金属普涨，其中锌表现突出，涨幅达12.06%。
• 逻辑支撑：全球风险偏好回升，美元加息预期下降，国企改革及供给侧改革政策利好。
• 重点标的：中金岭南、云铝股份、西藏珠峰等，锌板块存在补涨机会。

4. 小金属走势

• 碳酸锂：价格回调，但未来需求增长有望推动价格反弹，重点关注天齐锂业、赣锋锂业等。
• 稀土：国储+打黑政策推动行业整合，价格回调后可能迎来反弹，关注广晟有色、*ST五稀等。
• 电解钴：库存出清，供应紧张，需求增长带动价格反弹，重点关注华友钴业、格林美等。
• 其他小金属：如金属镁、锑、钨等也有一定上涨潜力，重点关注南山铝业、明泰铝业等。

关键信息

重点股票表现（2015A-2017E）

行业动态

1. 稀土行业：中国南方稀土集团整合完成，行业集中度有望提升。
2. 锑行业：纳入国家收储方案，年内收储1万吨，提振价格。
3. 铝行业：供给侧改革持续推进，电解铝产能利用率保持在80%以上，多家企业联合减产。
4. 铜行业：全球铜产量未来三年年均增长6.3%，但部分铜矿关闭影响供应。
5. 钴行业：克鲁兹资本收购钴矿，未来钴供应可能紧张，新能源汽车需求增长。
6. 黄金行业：英国退欧事件推动避险需求，金价上涨明显。

投资建议

• 贵金属：重点关注山东黄金、赤峰黄金、金贵银业、兴业矿业等，长期看好上涨趋势。
• 基本金属：关注锌板块补涨机会，重点推荐中金岭南、云铝股份、西藏珠峰。
• 小金属：关注碳酸锂、稀土、电解钴等板块，重点关注天齐锂业、赣锋锂业、广晟有色、华友钴业等。

风险提示

• 美元加息超预期可能导致金属价格下跌。
• 经济增速不及预期，可能影响金属需求。
• 金属价格持续下滑风险。

投资评级说明