20181223-川财证券-军工行业周报_长十一火箭成功发射_虹云工程_首颗卫星_11页_803kb

报告摘要

军工行业周报总结（20181223）

核心内容概述

本周军工板块整体下跌3.07%，在28个板块中排名第16。其中，航天、航空、地面兵装及船舶子板块分别下跌1.91%、3.96%、1.95%、3.11%。军工白马股如中航机电、中航光电、航天电器等连续下跌，主要受到武器设备科研生产许可目录可能调整的消息影响。该政策将缩小许可范围，与军工产品免税直接相关，对军工配套企业可能产生较大影响。不过，有关部门正在考虑配套支持政策，如带税采购及税额抵扣，以减轻企业盈利压力。

2018年12月22日，虹云工程技术试验卫星成功发射，标志着我国低轨宽带通信卫星系统建设取得实质性进展，全年共完成37次卫星发射任务，创历史新高。展望未来两年，随着军改影响减弱，行业基本面持续向好，科研院所改制、军品定价机制、混合所有制等改革逐步深入，军工板块估值处于历史低位，具备投资机会。

主要观点

军工板块整体表现不佳，但估值处于历史低位，未来投资潜力较大。
武器设备科研生产许可目录调整可能对军工配套企业带来影响，但配套政策或将缓解。
虹云工程卫星的成功发射表明我国在低轨通信卫星领域取得重要进展。
军改持续深入，改革措施对行业基本面形成支撑。
建议关注业绩良好、估值合理的主机厂及核心系统标的，如中直股份、中航沈飞、中航电子、中航机电等。
同时关注具备核心研发能力、市场空间大的军民融合相关企业，如中航光电、航天电器、光威复材、振芯科技等。

关键信息

市场表现

2018年初至今：军工板块累计下跌30.72%，上证综指下跌23.92%，沪深300下跌24.84%。
本周表现：军工板块下跌3.07%，跌幅居28个板块第16位。
周涨幅TOP5：江龙船艇（+2.66%）、新余国科（+2.31%）、新兴装备（+2.31%）、长城军工（+1.95%）、中航高科（+1.91%）。
周跌幅TOP5：中航机电（-12.37%）、新研股份（-9.57%）、钢研高纳（-7.57%）、中直股份（-7.13%）、海特高新（-6.30%）。

行业动态

国际动态

俄罗斯：
- 推出“盘尼西林”炮兵侦察系统。
- 与印度举行“因陀罗-2018”海上军事演习。
- 拟向联合国推出保留《中导条约》的决议案。
- “萨尔马特”新型洲际导弹将进行飞行试验。
- 俄战略火箭军装备现代化率将达70%。
- 美国下令撤军叙利亚，撤军计划在60天至100天内完成。
- 美国成立“太空司令部”，加强太空军事行动管理。

国内动态

中国军队改革：
- 军事科学院开展“新军科应树立什么样的精神”讨论活动。
- 解放军驻澳门部队举行升旗仪式，庆祝进驻澳门19周年。
- 驻西北、东北、华北地区部队逐步使用低凝点柴油以提升油料保障水平。
- “联勤力量-2018B”实兵演练在中部战区展开，探索军民融合的联训联保新模式。
科研与技术进展：
- 天宫二号对地观测取得成果，分发数据产品37TB。
- 我国首款太赫兹视频SAR在陕西完成飞行试验。
- 中国船舶重工集团电子信息与对抗研究院揭牌，提升舰船电子信息体系化竞争力。
军民融合相关活动：
- 首届“智胜空天-2018”无人机挑战赛举办，吸引100余支代表队参赛。
- 中国海防、中航机电等多家公司实际控制人成为国有资本投资公司试点。