20191212-东吴证券-电力设备与新能源行业点评：11月电动车销量9.5万辆，同比下降43.7_，环比上升27.1__7页_724kb

报告摘要

电力设备与新能源行业点评总结

核心内容

2019年11月，中国电动车销量为9.5万辆，同比下降43.7%，环比上升27.1%。新能源汽车产量为11万辆，同比减少36.9%。新能源乘用车销量7.6万辆，同比下降45.2%，环比上升15.2%；新能源商用车销量1.9万辆，同比下降36.4%，环比增长111.4%。1-11月电动车累计生产109.3万辆，同比增长937%；销售104.3万辆，同比增长1.3%。

主要观点

销量与产量趋势
- 11月电动车销量和产量均出现同比下滑，但环比上升，显示出市场复苏迹象。
- 1-11月电动车销量同比增长1.3%，但略低于预期，全年销量预计在120万辆左右。
- 电池需求约为60GWh，同比略增，显示出新能源汽车市场对电池的需求仍保持增长。
车型表现
- 新能源乘用车：11月销量8.0万辆，同比下降40%，环比上升22%。其中，纯电动车销量6.89万辆，占比86%；插电式混动销量1.11万辆，占比14%。
- 新能源商用车：11月销量1.9万辆，同比下降36.4%，环比增长111.4%。其中，纯电动商业车销量1.8万辆，占比95%；插电式混动商业车销量1,000辆，占比5%。
- 分级别销量：A00级销量1.82万辆，同比下降64%，环比上升44%；A0级销量0.78万辆，同比下降51%，环比上升47%；A级销量3.92万辆，同比增长17%，环比上升47%。
车企表现
- 比亚迪销量1.1万辆，同比下降63%，环比下降11%。
- 广汽、通用五菱、东风、一汽大众同比表现较强。
- 上通五菱销量9,809辆，同比增长90%，环比增长112%。
- 广汽新能源销量6,263辆，同比增长108%，环比增长38%。
- 江铃汽车、东风日产、江淮汽车本月销量下滑明显。
重点车型
- 宝骏E100销量最高，达9,809辆，占14.25%。
- 帝豪EV、欧拉R1、帝豪GSE等车型销量增长较快。
- 插电式混动乘用车中，宝马5系销量2,917辆，占比26.17%；帝豪GL PHEV、比亚迪宋DM、比亚迪唐、途观销量也较为突出。
投资建议
- 中游龙头：重点推荐宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份，关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等。
- 核心零部件：推荐宏发股份、汇川技术、三花智控。
- 上游资源：推荐华友钴业、天齐锂业，关注赣锋锂业。
- 2020年国内电动车销量有望恢复高增长，达到175万辆。海外方面，大众计划推出近50款全新电动平台车型，带来新的增长机遇。