20151228-申万宏源-食品饮料行业周报_板块本月大幅跑赢指数_建议继续旺季布局食品饮料_12页_731kb

食品饮料行业周报 151221-151225 总结

核心内容概述

2015年12月28日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块在当周表现强劲，跑赢大盘1.9个百分点，涨幅达3.28%，在申万28个子行业中排名第2。该周的市场情绪受到险资举牌预期的推动，龙头公司如伊利股份、双汇发展等表现突出。整体来看，板块在12月涨幅达9.7%，排名第五，显示出在当前消费旺季下具备良好的配置价值。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块在当周表现优于大盘，尤其在传统大行业如肉制品、乳制品、啤酒和白酒中涨幅明显，而其他酒类和调味品涨幅较小。
• 投资建议：当前是消费旺季，建议继续布局食品饮料板块，重点推荐有改革或外延预期的公司，如顺鑫农业、泸州老窖，以及配置型推荐如洋河股份和贵州茅台。
• 估值情况：白酒行业经过估值修复，当前PE为17.9倍，相对A股溢价7%；食品饮料板块PE为22.5倍，溢价34%。整体已接近一年历史平均，建议标配。
• 催化剂：短期催化剂可能包括龙头公司的分红政策，中期催化剂包括国企改革和行业并购。
• 行业动态：白酒企业纷纷召开经销商会议并提价，以理顺渠道价格体系，增强经销商信心。山西汾酒实现业绩回升，销量和销售收入增长显著。

关键信息

本周重要公告及行业信息

1. 顺鑫农业：

   • 与集团子公司签署资产转让协议，转让价格8986万，增值512万。
   • 电子商务公司股权转让，增值13万，2015年1-11月亏损271万。

2. 中炬高新：

   • 前海人寿通过二级市场增持，持股比例达到20.11%，成为第一大股东。

3. 泸州老窖：

   • 提高特曲结算价，提价幅度约15%，有利于强化渠道信心。

4. 山西汾酒：

   • 实现业绩回升，销量同比增长27.28%，通过产品下延和控货政策扭转下滑趋势。
   • 实施“品牌大树战略”和“市场航母战略”，优化产品结构，聚焦省外市场。

5. 沱牌舍得：

   • 混改后聚焦高端和次高端市场，布局四川、三北及江苏等区域。

6. 通葡股份：

   • 收到政府补贴730万，用于技术改造项目，计入今年营业外收入。

7. 贝因美：

   • 收到产业扶持基金10688万，其中7054万对当期损益有正面影响。

板块表现

• 食品饮料行业在15/12/18-15/12/25期间跑赢申万A指3.1个百分点。
• 子行业表现：葡萄酒（+1.5）、啤酒（+2.7）、肉制品（+4.2）、白酒（+2.0）、乳品（+3.2）。

资料来源与图表

• 图1-图9提供了生鲜乳价格、奶粉进口价、猪肉价格走势、白酒价格走势等数据，以及超额收益比较和走势分析。
• 表1-表6提供了各子行业和跟踪公司的超额收益、盈利预测与估值情况，以及高管增减持和大宗交易等信息。

推荐标的

• 核心推荐：顺鑫农业、泸州老窖、汤臣倍健、中炬高新、洽洽食品；伊利股份、洋河股份、贵州茅台。
• 调整推荐：调出恒顺，调入中炬。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

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