20210926-中财期货-动力煤投资策略周报_价格探顶_警惕政策风险加剧_7页_921kb

动力煤投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了动力煤市场近期走势及政策影响，指出短期内主力合约可能冲高回落，价格运行区间预计在[1100，1350]。整体市场基本面偏紧，政策调控力度加大，导致价格易涨难跌，投资者需警惕政策风险对市场的影响。

主要观点

• 短期走势：动力煤期货指数预计震荡偏强，但存在冲高回落的可能。
• 市场基本面：供给紧张，港口库存持续偏低，电力缺口扩大，国家采取多种措施保障冬季供暖。
• 政策影响：国家推动煤炭中长期合同全覆盖，提高重点地区合同占比至100%，强化对电力行业用电的控制，以确保供暖供应。
• 价格驱动因素：现货价格坚挺，套利空间扩大，多头投资者入场增多，但政策风险累积可能抑制价格进一步上涨。

关键信息

1. 供给端情况

• 港口库存偏低：北港、长江、广州等港口库存持续偏低，港口优质低硫煤缺口仍存。
• 铁路调入量稳定：大秦线发运量增加，呼铁局批车数维持在27-30列之间，铁路调入量保持稳定。
• 产地煤价趋稳：陕蒙矿区煤价基本稳定，部分优质煤价上调；山西晋北矿区控制产能，市场煤销售极少。

2. 政策执行情况

• 保供座谈会：中国煤炭运销协会召开保供座谈会，强调煤炭企业需履行社会责任，保障冬季供暖。
• 中长期合同全覆盖：国家发改委推动发电供热用煤中长期合同全覆盖，重点地区合同占比提高至100%。
• 电价调控：政府以平控产业用电的方式保障后续供暖需求，政策执行力度较大。

3. 市场行为与交易策略

• 期货手续费调整：动力煤期货2110、2111、2112及2201合约交易手续费上调至60元/手，日内平今仓手续费同样调整。
• 投资者策略：多有投资者选择多单入场，但需注意价格可能探顶，短期以多单兑现利润为主。

4. 后期关注点

• 产地产能释放情况
• 双控政策执行力度
• 保供应政策是否有扩大化迹象
• 电价上调政策具体实施情况

风险提示

• 政策执行不严：保供政策若执行不到位，可能导致市场供应不稳定。
• 电价全面上调：若电价上调，将对煤炭需求产生负面影响。
• 能源督察不及预期：若能源督察效果不佳，可能影响市场预期。

数据与图表分析

• 港口库存：北方港口库存持续回落，港口优质低硫煤缺口较大。
• 基差走势：动力煤现货05合约与09合约基差走势显示市场预期偏强。
• 价差分析：动力煤5-9价差、CCI内外贸煤价差、长江口与广州港库存等数据反映市场供需紧张。

结论

当前动力煤市场受供给紧张和政策调控双重影响，价格维持高位。投资者需关注政策执行力度、产能释放及电价调整等关键因素，短期以多单操作为主，同时警惕政策风险对市场的影响。