20240414-华泰期货-商品策略周报_价格抢跑后_经济事实有待验证_11页_1mb

市场分析摘要

国内经济预期略有好转，但3月金融数据表现疲软，主因高存量影响、基建投资低迷和房地产贷款疲弱，M1增速下滑。出口数据虽在基数影响下回落，但季度增速回升，运输设备和电子产品出口强劲。政策方面，央行推出5000亿元科技创新再贷款，提供支持。国际上，美国3月CPI和核心CPI高位运行，就业市场支撑通胀，美联储降息预期下修至6月26%概率，潜在短期风险。

核心观点摘要

黑色板块受利润回升和铁水产量预期支撑，企稳关键在于需求回暖；有色品种如铜铝经历涨价后或有回调，可把握多配机会，尤其关注西南地区水电变化；能源板块短期聚焦地缘冲突；化工芳烃系（如苯乙烯、PX、PTA）具有韧性；农产品板块关注饲料和养殖，生猪供需双弱；贵金属短期存在过度计价风险，但长期降息和避险逻辑主导，建议等待5月议息会议后再行动。

风险摘要

地缘政治风险可能冲击能源板块；全球经济超预期下行或导致风险资产下跌；美联储超预期紧缩银根也会增加风险；海外流动性冲击需警惕。

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