20231027-中诚信国际-货币政策及利率债前三季度回顾与下阶段展望_修复与化债诉求下仍有降准降息可能收益率中枢或位于2.6_-2.65__16页_1mb

报告总结：货币政策与利率债前三季度回顾及展望

报告回顾了2023年前三季度货币政策和利率债市场的表现。货币政策坚持稳中偏松，旨在支持经济复苏。具体操作包括多次降准降息，前三季度共累计降准两次、降息两次，流动性总体充裕，资金利率中枢逐季下行。

利率债市场方面，前三季度发行规模同比显著增加，达到约124万亿元人民币。一级市场发行节奏加快，尤其是国债和地方债；二级市场交易活跃，收益率中枢逐季下降，10年期国债收益率平均下行约121个基点。

展望未来，四季度利率债待发规模预计接近6万亿元人民币，包括特殊再融资债和特别国债发行。收益率上行动力不足，市场波动预计以区间波动为主，中枢可能维持在2.6%-2.65%之间。考虑到经济修复基础不稳固和债务化解需求，2024年货币政策可能仍保持宽松，收益率中枢或低于2023年。

整体而言，货币政策操作有充足空间，但面临经济结构问题和外部环境挑战，需持续关注流动性管理和风险防范。