20231023-首创证券-美妆_华熙生物医美新品获批_关注产业景气回升_11页_1mb

美妆行业简评：华熙生物医美新品获批，关注产业景气回升

核心内容

华熙生物医美业务持续发力

• 新品获批：10月12日，华熙生物“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批上市，至此公司共获得8块Ⅲ型医美针剂牌照。该产品适用于唇部填充，主要成分包括透明质酸钠和盐酸利多卡因。
• 产品布局：通过不同功效、部位、颗粒度的医美针剂产品矩阵，华熙生物进一步完善面部年轻化产品线，巩固其玻尿酸龙头企业地位。
• 科研捐赠：10月16日，董事长赵燕向山东大学捐赠4,816,782股，占公司总股本的1%，用于支持医学科研与教育，强化公司在研发领域的投入。

化妆品新品跟踪

• 备案情况：2023年10月，华熙生物备案新品数量领先，主要国产品牌中，华熙生物备案11件，珀莱雅3件，贝泰妮3件，上海家化10件，福瑞达1件。
• 近期上市新品：
  • 珀莱雅：启时集致抗皱眼霜、启时集致抗皱精粹水、启时集致抗皱精粹乳、启时集致紧塑霜、红宝石面霜3.0。
  • 巨子生物：可复美稀有人参皂苷致研清控油净化水、可复美凝润抚纹精华面膜、透明质酸钠藻萃盈润保湿次抛精华液、可复美稀有人参皂苷致研净微修护精华露。
  • 水羊股份：大水滴保湿洁肤洁面慕斯。
  • 敷尔佳：敷尔佳姜黄凝珠净痘复配精华液。
  • 福瑞达：瑷尔博士精研深层润泽唇膏、益生菌面霜2.0。
  • 毛戈平：沁香芬润系列护手霜、奢华鱼子无瑕气垫粉底液SPF30/PA+++。

周度市场回顾

• 市场表现：上周（10月16日至10月20日）美容护理指数下跌5.08%，在申万一级行业中排名第23。沪深300指数下跌4.17%，美容行业跑输指数0.91pct。
• 估值水平：截至10月20日，沪深300PE-TTM为11.11倍，位于过去2年历史分位6%；美容行业PE-TTM为36.73倍，位于历史分位0%。
• 个股表现：主要上市公司中，福瑞达（+1.97%）、上美股份（+1.47%）涨幅靠前，华熙生物（-9.38%）、*ST美谷（-19.90%）跌幅靠后。

主要观点

• 华熙生物在医美领域持续发力，新获批的“注射用交联透明质酸钠凝胶”将进一步丰富其产品线，巩固其在玻尿酸领域的龙头地位。
• 通过向山东大学捐赠股份，公司展现其对医学科研与教育的支持，同时强化自身研发实力。
• 双十一临近，各大电商平台促销活动多元化，国货品牌加大产品推新和渠道布局，关注促销带来的市场催化效应。
• 长期来看，国货品牌竞争力增强，市场份额有望进一步提升，建议关注估值处于底部的品牌龙头，如珀莱雅、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、华熙生物等。

关键信息

• 行业数据：2023年1-9月国内化妆品零售总额同比增长6.8%，9月增长1.6%。
• 海南离岛免税：1-9月海南离岛免税化妆品销售额达140.9亿元，同比增长4.8%。
• 重要公司公告：
  • 华熙生物：控股股东赵燕捐赠1%股份给山东大学。
  • 贝泰妮：拟收购悦江投资48.55%股权，增资5,000万元。
  • 珀莱雅：调整2023年半年度利润分配方案，现金分红占净利润30.19%。
  • 爱美客：调整限制性股票激励计划授予价格，并启动新一期限制性股票授予。
  • 华东医药：全资子公司与ATGC公司签署产品独家许可协议。
  • 水羊股份：发布限制性股票解除限售公告。
  • 科思股份：科思转债开始转股。
  • 复星医药：控股子公司启动ET-26新药Ⅲ期临床试验。
• 投资建议：当前估值处于低位，建议关注珀莱雅、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、华熙生物等品牌龙头。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 需求复苏不及预期。
• 新品推广不及预期。
• 产品质量风险。
• 上市公司治理风险。
• 重要股东大幅减持风险。
• 大额商誉减值风险。
• 行业政策监管超预期。
• 宏观经济下行压力加大。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

华熙生物在医美领域持续扩张，新获批的注射用交联透明质酸钠凝胶进一步完善其产品矩阵，巩固行业地位。同时，公司向山东大学捐赠股份，显示其对科研与教育的重视。在化妆品新品方面，华熙生物、珀莱雅、贝泰妮等品牌均有新动作，推动市场活跃度。尽管近期美容护理行业表现不佳，但国货品牌在双十一等大促节点仍有较大潜力。建议投资者关注估值低位的品牌龙头，同时警惕行业竞争、政策监管、需求不及预期等风险。