20240610-东证期货-国债期货周度报告_资金面风险可控_债市延续震荡走势_17页_7mb

国债期货市场周度分析：资金面风险可控，债市延续震荡走势

本周走势回顾

在资金面宽松背景下，本月国债期货表现出震荡上涨的行情。从具体走势看，6月3日当周市场资金充裕，机构买债积极性较高，推动期货价格高于现货；资金宽松加上中小银行利率下调，加权平均资金价格进一步下行，利多国债，短期利率尚未受到明显冲击；周二资金面继续宽松，叠加股市走弱，久期调整幅度扩大，但月末央行对国债存在抛售担忧，导致尾盘波动加大；资金更宽松，叠加股市表现不佳，隔夜市场震荡偏强，违约风险抬升，现券端政策利率与资金利率进一步分化；资金面变化不大，消息面平静，总体呈现高位震荡态势。最终数据显示，各期限国债期货主力合约结算价较前一周均有不同程度上升，尤其是长端。

下周展望及风险提示

政策面风险待观察，债市震荡为主。虽然内需恢复缓慢、“517新政”后市场反应尚温和，但金融数据如M1可能继续体现“挤水分”，同时国内与海外通胀预期变化显著，且美元指数高企、非美利得推升人民币贬值风险，这些均可能对债市形成一定扰动。预计资金面扰动有所增多，但波动幅度不会太大，尤其是季末理财回表、逆回购持续释放以及宽信用政策预期，可能对资金利率形成一定支撑。

投资策略建议

1. 短期策略：采取高抛低吸操作，尤其是受利率下行影响大的品种，如5年以上国债期货，在震荡行情中寻找策略对决机会。
2. 中期建议：增强对短债标的的关注，而在利率快速下行时可能代表财政扩张峰。