20170730-中投证券-PPP概念板块周报：多重利好密集出炉，助力PPP快速健康发展_26页-2mb

PPP概念板块周报总结

核心内容

本报告主要分析了PPP概念板块的近期发展趋势及投资机会，指出多重政策利好将推动PPP模式的快速健康发展。住建部公布第二批全国特色小镇名单，财政部启动第四批PPP示范项目申报，为PPP项目提供了政策支持和规范引导。同时，PPP项目库第七期季报显示项目入库数量和投资额稳步增长，项目落地率提升，PPP模式在生态环保、基础设施建设等领域具有广阔的发展前景。

主要观点

1. 政策利好显著：

   • 住建部第二批特色小镇名单公布，带来广阔PPP投资空间。
   • 财政部第四批PPP示范项目申报工作启动，规范发展导向，提升示范项目质量。
   • 中央政治局会议强调实施积极财政政策和稳健货币政策，推动PPP项目发展。

2. 行业发展趋势：

   • PPP项目需求持续增长，入库项目数和投资额稳步提升。
   • 项目落地率有所回升，政府付费和可行性缺口补助类项目占比较高。
   • 绿色低碳项目投资规模扩大，成为PPP项目的重要组成部分。

3. 投资机会：

   • 推荐关注生态环保、轨道交通、水利建设等领域的优质标的。
   • 建议优先选择有业绩支撑、估值合理、成长性强的PPP龙头公司。

关键信息

• 市场表现：

  • 年初至今，PPP概念板块上涨2.13%，跑输沪深300指数9.23个百分点，跑赢创业板指数13.8个百分点。
  • 上周PPP板块下跌0.81%，跌幅与沪深300持平，但跑输创业板指数3.41个百分点。

• 投资策略：

  • 优先布局生态环保、轨道交通、水利建设等细分领域。
  • 重点推荐盈峰环境、铁汉生态、美尚生态、东方园林、蒙草生态等PPP龙头公司。
  • 隧道股份、葛洲坝、海螺水泥等基建和建材类公司亦值得关注。

• 风险提示：

  • 项目落地率低于预期。
  • 政府债务风险。
  • 应收账款回收风险。

推荐标的

投资建议

1. 生态环保领域：

   • 重点关注海绵城市、黑臭水体治理、农村污水处理等细分市场。
   • 推荐盈峰环境、铁汉生态、美尚生态、东方园林、蒙草生态等公司。

2. 基础设施建设领域：

   • 布局轨道交通和水利建设，关注业绩稳定增长的龙头企业。
   • 推荐隧道股份、葛洲坝。

3. 区域分化带来的投资机会：

   • 聚焦于PPP投资区域分化，关注受益于区域市场需求增长的建材类公司。
   • 推荐海螺水泥。

行业热点

• 特色小镇：

  • 住建部第二批特色小镇名单公布，数量达276个，带动PPP投资空间扩大。
  • 特色小镇建设有助于打破大城市资源集中格局，促进乡镇经济发展。

• PPP示范项目：

  • 第四批PPP示范项目申报开启，申报要求升级，提升项目质量和落地率。
  • 鼓励社会资本参与，推动PPP模式健康发展。

行业数据

• 截至2017年6月末，全国PPP入库项目13554个，总投资16.4万亿元，落地金额3.3万亿元，落地率34.2%。
• PPP项目行业集中在交通运输、市政工程、城镇综合开发，合计占比79%。
• 使用者付费项目占比68%，政府付费和可行性缺口补助类项目占比69.5%。
• 绿色低碳项目占比达39.3%，成为PPP项目的重要方向。

总结

PPP模式在政策支持和市场需求的推动下，正迎来新一轮发展机遇。重点推荐生态环保、基础设施建设、区域投资等领域的优质标的，把握行业增长红利，同时需警惕项目落地率、政府债务及应收账款等风险。