20260726-国信期货-原油月报_关注中东局势变化_油价或宽幅震荡运行_9页_1mb

国信期货原油月报总结

核心内容

本报告为国信期货分析师范春华（从业资格号：F0254133，投资咨询号：Z0000629）于2026年7月26日发布的原油月报，内容涵盖国际和国内原油市场供需情况、地缘政治风险、技术分析以及相关免责声明。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 7月国际原油期货走出强劲的单边上涨行情，扭转了6月因美伊临时协议带来的下跌趋势。
• 中东地缘风险溢价飙升是主要驱动因素。
• 7月5日OPEC+同意8月增产18.8万桶/日，但未能压制油价上涨。
• 国内原油主力合约价格从7月初的435.9元/桶上涨至7月下旬的606.2元/桶，累计涨幅达39%。

2. 原油供需情况分析

（1）全球原油供需情况

• 供应方面：OPEC+原油日供应量环比增长，主要由于霍尔木兹海峡通航恢复，释放此前滞留的原油。
• 需求方面：国际能源署（EIA）预计2026年全球原油需求将微幅下调，但需求回暖趋势明显。
• 库存方面：全球原油库存处于近十年同期低位，任何供给扰动都可能放大价格波动。
• 地缘风险：伊朗与美国的军事对抗升级，霍尔木兹海峡通航量下降，红海航运受胡塞武装袭击影响，风险溢价支撑油价。

（2）我国原油供需情况

• 我国是全球最大原油进口国和第二大消费国，原油消费量约70%依赖进口。
• 2026年上半年原油进口量为2.48亿吨，同比减少11.36%。
• 6月原油产量环比下降2.43%，同比小幅回落0.5%。
• 6月国内原油加工量环比下降4.63%，同比下降17.7%。
• 山东地炼一次常减压开工负荷有所下降，但未来一周预计小幅回升。

关键影响因素

• 地缘政治：美伊谈判破裂、军事对抗升级，霍尔木兹海峡通航受阻，红海航运安全问题。
• OPEC+增产：8月配额增加18.8万桶/日，阿联酋产量创历史新高，对市场形成供给压力。
• 沙特官价调整：沙特原油官价首次出现贴水，反映亚洲需求疲软。
• 美国库存与需求：美国原油库存处于下降趋势，但EIA预测四季度将转为累库，且电力需求因AI数据中心增长而上升。

技术分析

• 7月美国WTI原油期货价格触底后快速反弹，未来走势预计以宽幅震荡为主。
• 关注下方80美元/桶的支撑情况。

未来展望

• 8月油价可能从地缘风险驱动的上涨转入高位震荡或理性回落。
• 关键变量包括：美伊外交谈判进展、霍尔木兹海峡及红海航运实际通行量、OPEC+会议是否继续增产、美国EIA库存及炼厂开工数据。

关键数据概览

重要免责声明

• 本报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不保证数据准确性和完整性。
• 报告观点仅为分析师判断，不构成投资建议。
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