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油脂市场分析总结（2021年8月）

核心内容

本报告主要分析2021年7月国内外主要油脂品种（美豆、马棕油、印尼棕油、国内豆油、棕油、菜油）的价格走势、基本面变化及市场风险因素。报告指出，由于成本端和基本面的差异，油脂市场呈现分化趋势，关注USDA及MPOB月报对市场的影响。

主要观点

• 国外方面：美豆优良率略低，开花率和结荚率偏高，国内压榨利润下滑，短期天气炒作难以推动价格上涨，美豆类缺乏利多支撑，整体震荡。
• 国内方面：7月国内油厂大豆压榨开机率不高，豆油延续累库；棕油库存止跌回升，但仍处于低位；菜油库存较高，下游需求疲软。
• 油脂走势分化：豆油高位偏弱调整，棕油高位震荡，菜油成交清淡，整体市场关注USDA和MPOB月报对价格的指引。
• 风险提示：美豆天气、资金情绪及月报发布可能引发价格波动，棕油面临高位回调风险。

行情回顾

• 7月美豆类与马棕油走势分化：
  • 美豆类反弹乏力，马棕油延续偏强走势。
  • 7月国内豆油、棕油价格均上涨，菜油价格持平。
• 国内油脂成交情况：
  • 豆油成交放量，环比骤增145.83%。
  • 棕榈油成交清淡，环比减少35.08%。

基本面分析

1. 国外市场

• 美豆：

  • 优良率58%，低于市场预期60%和去年同期72%。
  • 开花率76%，高于去年同期74%和五年均值71%。
  • 结荚率42%，高于去年同期40%和五年均值36%。
  • 美豆主产区未来8-14天降水较预期偏少，天气炒作难起。
  • USDA7月报告未调整新作美豆供需平衡表，显示市场对美豆缺乏明确支撑。

• 马棕油：

  • 6月产量及库存增幅均不及预期，7月产量及出口均下滑。
  • 7月1-25日单产减少3.02%，出油率减少0.58%，产量减少6.07%。
  • 印尼棕油库存连续7个月下降，创26个月最低。

2. 国内市场

• 大豆进口：

  • 6月大豆进口量达1072.2万吨，月比增12%。
  • 未来几个月到港量预计下滑。

• 压榨与库存：

  • 7月大豆盘面压榨亏损有所好转，但开机率整体不高。
  • 7月末豆油商业库存累库至95万吨附近，棕油库存止跌回升至35万吨以上，菜油库存处于同期高位。

• 需求与成交：

  • 7月豆油现货价格先涨后高位震荡，涨幅4.72%。
  • 棕榈油成交清淡，环比减少35.08%。
  • 豆油成交放量，显示下游部分商家补库行为。

3. 市场持仓与资金情绪

• 油脂持仓与成交量：
  • 三大油脂成交量有所波动，反映市场参与者情绪。
  • 美豆类非商业多头持仓变化显示资金情绪有所调整。

价差跟踪

• 基差价差：
  • 豆油、棕油、菜油9月基差走势显示市场对现货的预期存在分歧。
  • 价差变化反映市场供需关系及资金操作对价格的影响。

关键信息

• 市场分化：由于成本端及基本面差异，油脂价格走势分化，豆油偏弱，棕油震荡，菜油清淡。
• 关注报告：USDA及MPOB月报发布将对市场产生重要影响，投资者需密切关注。
• 库存变化：国内豆油累库，棕油库存止跌回升，菜油库存偏高。
• 天气与资金：美豆天气及资金情绪是影响短期价格的重要因素。
• 出口与产量：巴西大豆出口持续下滑，马棕油产量及出口同降，印尼库存连续下降。

总结

整体来看，2021年7月油脂市场因国内外供需及天气因素影响，出现分化走势。豆油因累库及下游需求疲软偏弱调整，棕油受库存变化影响高位震荡，菜油成交清淡。报告强调需关注USDA和MPOB月报的发布，以获取新的市场指引。同时，投资者应留意天气变化、资金情绪及库存波动带来的价格风险。