20250721-迈科期货-聚酯链利润分化_PX承压PTA低位_30页_3mb

PX 和 PTA 市场分析总结

投研服务中心 @2025.07.21

• PX 市场:

  • 成本端不稳定，受降息预期和美国关税政策影响，乐观情绪退却，基本面强劲但由于宏观与微观未共振，短期价格区间震荡。
  • 供给平稳无新增检修，产量环比持平但同比下降。
  • 需求端PTA产量上升，PX加工利润下降至年内高位，预计利润将回调。
  • 综合PX供需基本面平衡，库存中性，但下游聚酯利润被压缩，需求转弱。

• PTA 市场:

  • PTA 社会库存小幅上升，主要由于聚酯需求淡季导致产量环比下降。
  • 当前库存压力较大，加工费继续下跌至历史低位，存在回调空间。
    短期价格窄幅震荡。

• 整体：
  聚酯产业链供需过剩，利润空间收窄，PX高利润难以维持。短期重点关注原油波动、聚酯开工率及PX/PTA减产消息。

• 消息关注:
  未来需留意美国关税进展、地缘政治对原油的影响、PTA大厂可能减产动态，此类风险或推动PX和PTA价格波动加剧。