20260626-创元期货-PX-PTA月报_产业链利润修复_40页_3mb

产业链利润修复总结

核心内容概述

2026年6月，聚酯产业链整体利润有所修复，主要受油端价格下跌影响，PX和PTA利润显著提升。PX月均加工费走高，PTA现货加工费维持中高位运行。6-7月，PX和PTA供应端环比收缩，需求端维持低位，整体呈现供需双紧的局面，导致产业链去库。聚酯开工负荷下降，利润略有压缩，但整体仍保持高位震荡。产业链面临地缘动态和原油价格波动等风险。

主要观点

PX

• 价格与利润：6月亚洲PXN月均值约389美元/吨，较5月提升显著，加工费走高至中性偏高水平。预计7月PX利润维持偏高运行。
• 开工与供应：截至6月中下旬，国内PX月均开机负荷约79.5%，环比下降4%，同比下降6%。6-7月国内检修增量大于重启增量，供应环比收窄。亚洲地区PX月均开工负荷约68.11%，环比下降1%。
• 装置动态：扬子石化、福海创等装置在6-7月有重启计划，但检修增量仍大于重启，供应预计维持低位。部分装置如威联化学、海南炼化、盛虹炼化在6-7月将逐步检修。
• 供需平衡：6-7月PX供需平衡表边际去库，供应收缩，需求维持低位，库存下降。

PTA

• 价格与利润：6月PTA现货加工费月均值约615元/吨，较5月显著修复。PTA月内加工费维持中高位，预计7月加工费维持中性偏高水平。
• 开工与供应：截至6月中下旬，PTA月均产能利用率约64.35%，环比上升1.5%。6-7月检修量较大，产能利用率维持低位。PTA供应端预计继续去库。
• 装置动态：逸盛新材料、三房巷、福海创等装置计划检修，重启时间待定。部分装置如逸盛大连、嘉通能源等在6-7月有重启计划。
• 供需平衡：6-7月PTA供需平衡表维持去库，供应低位，需求稳定，库存下降。

聚酯

• 价格表现：6月聚酯加权利润维持在140元/吨以上，5月月均240元/吨。瓶片利润较高，长丝利润维持高位，短纤利润亏损。
• 开工与产量：6月聚酯月均开机负荷约78.68%，环比下降2.5%。长丝和短纤开工负荷下降，瓶片变动不大。7月预计聚酯负荷维持低位。
• 出口与库存：聚酯出口维持一般水平，库存较高，涤纶长丝库存29天以上，短纤库存10天左右。整体库存未明显下降。

关键信息

PX

• 6月行情回顾：PX价格重心下移，但加工费走高，利润回升。
• 供应端：6-7月国内PX供应环比收缩，亚洲地区供应也呈下降趋势。
• 装置检修与重启：扬子石化、福海创等装置重启确定性较强，但整体检修增量大于重启，供应减少。
• 加工费与利润：PX加工费维持偏高，利润大幅回升，预计7月维持高位。

PTA

• 6月行情回顾：PTA现货加工费走高，利润显著修复，维持中高位。
• 供应端：6-7月PTA产能利用率维持低位，检修增量较大，供应减少。
• 装置检修与重启：逸盛新材料、三房巷、福海创等装置计划检修，重启时间待定。部分装置如逸盛大连、嘉通能源等在6-7月有重启计划。
• 供需平衡：PTA供需平衡表维持去库，库存下降，需求稳定。

聚酯

• 利润表现：6月聚酯加权利润维持高位，但略有压缩，瓶片利润较高，长丝利润维持高位，短纤利润亏损。
• 开工与产量：6月聚酯开工负荷下降，长丝和短纤开工负荷显著下降，瓶片变动不大。
• 出口与库存：聚酯出口维持一般，库存较高，涤纶长丝库存29天以上，短纤库存10天左右，整体库存未明显下降。
• 产销表现：聚酯产销比一般，下游观望情绪浓重，订单有限。

风险点

• 地缘动态：可能影响亚洲地区PX供应。
• 原油价格波动：对PX和PTA加工费有直接影响。
• 装置检修与重启：不确定性可能影响供应端变动。

创元研究

• 研究员：常城
• 邮箱：changc@cyqh.com.cn
• 投资咨询资格号：Z0018117