汽车行业月度数据分析及3月展望：自主品牌回暖迅速，豪华车持续热销-20210303-山西证券-27页_1mb

汽车月度数据分析及3月展望

核心内容概述

2021年1月，中国汽车行业整体呈现产销同比高速增长、环比下降的趋势。乘用车、商用车、新能源汽车均表现亮眼，尤其是自主品牌乘用车和新能源汽车。同时，出口市场持续回暖，行业整体保持增长态势。分析师张湃认为，汽车行业短期和长期都具备增长潜力，建议关注自主品牌整车、新能源产业链及优质零部件供应商。

主要观点与关键信息

1. 行业市场表现

• 整体表现：2021年2月，沪深300指数下跌0.28%，汽车行业下跌6.45%，在中信一级行业中排名垫底。
• 细分行业表现：卡车行业表现最佳，涨幅达13.54%，而乘用车行业跌幅达-12.48%，排名最后。
• 概念板块：电物流车指数和燃料电池指数涨幅领先，分别为5.52%和4.00%；锂电池和新能源汽车行业则下跌，分别为-5.17%和-4.87%。
• 个股表现：朗博科技涨幅最大，达62.74%；比亚迪跌幅最深，达-23.35%。
• 估值表现：汽车行业PE(TTM)为16.32，远低于近五年平均PE(TTM)25.16。其中，乘用车、卡车、客车等行业PE(TTM)均高于行业均值。

2. 行业整体向好，商用车表现亮眼

2.1 产销同比高速增长，环比下降

• 2021年1月，汽车产销量分别为238.77万辆和250.32万辆，同比分别增长35.11%和29.89%，环比分别下降15.94%和11.59%。
• 汽车经销商库存预警指数为60.10，较上月下降0.60点。
• 汽车出口量为119,060辆，同比增长73.05%，连续4个月出口超10万辆。

2.2 乘用车：产销同比高速增长，自主品牌表现突出

• 乘用车产销量分别为190.97万辆和204.48万辆，同比分别增长32.99%和27.25%，环比分别下降18.08%和13.91%。
• 轿车、SUV销量同比增长显著，轿车销售份额提升至47.66%，SUV销售份额维持在47.49%。
• 豪华车零售端表现强劲，销量同比增长40.9%，市场份额维持在10%以上。

2.3 商用车：货车销量拉动效用显著

• 商用车产销量分别为47.80万辆和45.84万辆，同比分别增长44.31%和43.09%。
• 货车：产销量分别为44.31万辆和42.22万辆，同比分别增长46.38%和44.33%，重型货车和轻型货车销量占比大，对商用车销量拉动显著。
• 客车：产销量分别为3.49万辆和3.62万辆，同比分别增长22.35%和30.09%。轻型客车销量增长显著，成为拉动因素。

2.4 新能源汽车：产销同比高速增长态势延续

• 新能源汽车产销量分别为19.36万辆和17.92万辆，同比分别增长350.22%和286.38%，环比分别下降17.75%和27.80%。
• 纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量增长显著，前者同比增长457.12%，后者同比增长113.15%。
• 新能源汽车市场持续向好，政策支持与市场需求共同推动行业增长。

3. 上市公司产销数据

• 整体分化明显：优质车企销量增长显著，如长安、广汽、长城、福田、东风等，但部分企业恢复情况不佳，如力帆、中通、金龙等。
• 重点企业表现：
  • 长安汽车：月销量同比增长87.24%，环比增长25.60%
  • 广汽集团：月销量同比增长23.29%，环比下降13.07%
  • 长城汽车：月销量同比增长73.20%，环比下降7.39%
  • 福田汽车：月销量同比增长72.59%，环比增长1.88%
  • 东风汽车：月销量同比增长43.97%，环比下降2.29%

4. 重要政策

• 2020年10月：工信部发布《乘用车燃料消耗量限值》国家标准，推进WLTC试验方法，减轻企业负担。
• 2020年11月：国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出2025年新能源车销量占比达20%，2035年纯电动汽车成主流。
• 2020年12月：财政部等四部门发布新能源汽车补贴退坡政策，但对公交、环卫等车辆仍给予一定补贴。
• 2021年1月：商务部发布提振大宗消费政策，鼓励汽车下乡、以旧换新及新能源汽车发展。
• 各省市政策：多地推进新能源汽车发展、汽车下乡及以旧换新政策，支持充电桩建设、汽车产业链布局等。

5. 投资建议

• 短期建议：关注新车频发的自主品牌整车企业，如长安汽车、长城汽车；关注MEB产业链及新能源汽车产业链，如潍柴动力、华域汽车、法拉电子、汇川技术、宏发股份、三花智控、均胜电子、先导智能等。
• 长期趋势：汽车行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车将逐步由政策驱动转为市场驱动。
• 重点方向：
  • 自主品牌乘用车，尤其是具备优质品牌、车型完善、爆款频出的企业。
  • 豪华车、日德系品牌乘用车细分市场。
  • 轿车、SUV等主流车型市场。
  • 重型货车及新能源汽车产业链，包括上游零部件供应商。

6. 风险提示

• 国内经济增长低于预期：可能影响汽车消费和企业盈利能力。
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延：可能对出口市场造成冲击。

总结

2021年1月，汽车行业整体向好，乘用车和商用车均实现产销高速增长，新能源汽车市场表现尤为突出。自主品牌乘用车回暖迅速，豪华车市场持续热销。出口市场复苏明显，连续4个月超过10万辆。政策层面，新能源汽车、汽车下乡及以旧换新等政策持续推动行业发展。建议投资者关注具备优质品牌、高增长潜力及政策受益的整车企业与产业链龙头，同时警惕经济增长放缓及海外疫情对行业的影响。