20260726-国盛证券有限责任公司-环保行业周报_治理深化叠加绿能扩容_板块催化可期_15页_911kb

环保行业总结

核心内容

当前环保行业在政策与市场需求双重驱动下，迎来新的发展机遇。生态环境保护深化与可再生能源扩容成为行业发展的两大主线，政策导向明确，有望推动环境治理与绿色能源协同发展。

主要观点

1. 生态环境保护深化
   生态环境部等六部委联合印发《土壤、地下水和农业农村生态环境保护“十五五”规划》，标志着我国污染治理由末端修复向源头预防、区域协同和全生命周期管控升级。重点包括：

   • 建设用地风险管控
   • 农用地重金属治理
   • 地下水污染防治
   • 美丽乡村建设

2. 可再生能源发展提速
   国家发展改革委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，提出“扩量提质、可靠替代”的主线，推动可再生能源由装机扩张向系统友好、就近消纳和市场价值实现延伸。重点任务包括：

   • 风光基地建设
   • 分布式新能源推广
   • 抽水蓄能与绿色氢氨醇发展
   • 生物质能与退役设备循环利用

3. 板块估值与持仓处于历史低位
   当前环保板块机构持仓和估值处于历史底部，成长性与确定性强，具备较高的配置性价比。重点推荐资源循环板块与高分红资产。

关键信息

重点推荐标的

• 高能环境：技术领先，业务涵盖固废危废资源化利用、生活垃圾处理、环境修复。2025年精铋产量达4021.41吨，金属资源化业务综合回收率高，业绩增长显著。
• 洪城环境：江西环保公用平台，业务涵盖水务、清洁能源、固废处置等。2025年派发现金红利6.0亿元，占归母净利润的50.3%，具备高分红与稳定增长特性。

行业动态

• 污染征税试点：财政部、税务总局、生态环境部发布《征收挥发性有机物环境保护税试点实施办法》，自2027年起，对印刷、化工、医药等八大行业单独征收挥发性有机物环境保护税。
• 固废处理指南：江苏省发布《工业园区“无废园区”建设指南（征求意见稿）》，推动工业园区固废全过程治理。
• 污染排放标准：北京市发布《生活垃圾焚烧大气污染物排放标准》，规范焚烧企业排放管理。

板块行情

• 当周环保板块表现不佳，跌幅为2.63%，跑输上证综指与创业板指。
• 环保子板块中，监测、水处理、大气等板块跌幅较大，固废、水务运营表现相对较好。
• A股环保个股中，涨幅前三为海新能科（6.23%）、先河环保（5.06%）、中国天楹（4.82%）；跌幅前三为三达膜（-18.05%）、南方汇通（-16.93%）、中金环境（-13.03%）。

碳交易行情

• 本周全国碳市场综合价格为93.80元/吨，较上周五上涨3.95%。
• 本周总成交量220.8万吨，总成交额2.0亿元。累计成交量9.3亿吨，累计成交额627.5亿元。

风险提示

1. 政策及督查力度不及预期：环保行业高度依赖政策，若政策执行力度不足，可能影响市场需求与订单释放。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设的实际进度可能低于预期。
3. 补贴下降风险：政府对环保细分行业的补贴力度存在调整风险，可能影响企业盈利能力。

重点公告汇总

• 瀚蓝环境：2026年上半年营收增长34.3%，净利润增长24.6%，主要因新增并表粤丰环保。
• 高能环境：通过股份回购方案，拟回购金额1-2亿元，已首次回购95.5489万股。
• 聚光科技：累计回购710万股，占总股本1.58%，最高成交价20.82元/股。
• 洪城环境：2025年派发现金红利6.0亿元，占归母净利润的50.3%，高分红属性显著。
• ST雪浪：面临重大诉讼，需支付4959万元及利息，执行阶段已扣款2876万元。
• 国投电力：控股股东计划增持1.5亿元，提升公司股份。
• 伟明环保：2026年上半年垃圾入库量726万吨，发电量24.6亿度，同比增长9.0%。

行业展望

两项“十五五”规划的出台，标志着环保行业从单一污染治理向系统化、全生命周期、协同治理方向发展，有望持续释放土壤地下水修复、农村水环境治理、绿色能源运营、资源循环利用等市场需求。建议关注具备技术优势、业绩增长、高分红潜力的龙头企业。