20260726-国盛证券有限责任公司-建筑装饰行业周报_持续推荐具备防御属性的优质标的_8页_728kb

建筑装饰行业投资总结

核心内容

本报告持续推荐具备防御属性的优质标的，认为当前市场风格正在向防御板块再平衡，高股息与超跌成长股表现占优。重点推荐高股息资产与优质超跌成长股，以应对市场风险偏好下降和科技板块剧烈震荡的环境。

主要观点

1. 高股息板块配置价值凸显

   • 市场风险偏好下降，科技板块震荡，红利资产因其稳定现金流和较低估值具有吸引力。
   • 股债性价比高：中证红利指数股息率约4.4%，10年期国债收益率约1.73%，息差较大。
   • 险资结构性增配：保险资金运用余额达39.4万亿元，股票与基金占比15.5%，仍有较大增配空间。
   • 估值安全边际高：上半年资金集中于高景气成长股，红利板块调整充分，具备防御与修复双重属性。

2. 优质超跌成长股具备修复弹性

   • 周期成长股估值回落至历史低位，筹码结构优化，有望在业绩披露期获得资金回补。
   • 重点推荐出海方向与工业模块化方向。

关键信息

一、高股息板块推荐标的

二、优质超跌成长股推荐方向

1. 出海方向

• 鸿路钢构：钢结构出海龙头，需求放量+吨净利提升，业绩向上趋势明确，26PE 13X。
• 精工钢构：海外业务已成第一增长极，高股息安全边际足，26PE 8X，26E股息率8.3%。
• 江河集团：幕墙出海龙头，高股息极具吸引力，2026年海外盈利放量期，26PE 11X，26E股息率7.6%。
• 中国化学：化学工程出海龙头，参与全球化工产业链重构，26PE 6X。

2. 海工模块化方向

• 博迈科：海工模块化领军者，深海油气CAPEX进入景气大周期，FPSO订单有望加速释放，26PE 53X。

行业走势与数据支持

• 图表1：2026年以来科创板、创业板、中证红利指数涨跌幅对比，显示高股息板块表现优于成长板块。
• 图表2：建筑高股息个股股息率一览，展示各公司当前股息率情况。
• 图表3：东南亚重点国家建筑行业需求特征，反映区域基建投资增长潜力。
• 图表4：中东重点国家建筑需求与驱动力对比表，显示中东国家基建需求强劲。
• 图表5：重点A股公司估值表，提供各公司EPS与PE数据。
• 图表6：重点H股公司估值表，展示港股公司估值信息。

风险提示

• 市场风格转变风险
• 分红率与股息率不及预期风险
• 海外业务开拓不及预期风险
• 工业模块化进展不及预期风险

投资建议

• 高股息板块：配置价值高，推荐中国建筑、安徽建工、四川路桥、山东路桥、中材国际、中国交建A/H、中国铁建A/H、中国中铁A/H、中国建筑国际、中石化炼化工程。
• 优质超跌成长股：推荐鸿路钢构、精工钢构、江河集团、中国化学（出海方向），以及博迈科（海工模块化方向）。

分析师声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

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