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蒙煤价格大幅下跌 焦炭开始四轮提降总结

核心内容

近期，蒙煤价格出现大幅下跌，焦炭市场也开启了第四轮提降。整体市场呈现近月震荡、远月震荡小幅修复的走势。钢材需求疲软，焦炭和焦煤供应端受到环保限产和产能释放进度的影响，库存水平维持在低位，但部分库存有所回升，市场供需关系趋于平衡。

主要观点

• 钢材需求疲软：钢材需求环比下降，同比降幅显著，导致钢价下跌，钢厂利润维持稳定。
• 焦炭市场：焦炭价格持续下跌，第四轮提降幅度为200元/吨，累计降幅达800元/吨。焦炭利润下降，钢厂库存微降，焦化厂库存继续累积。
• 焦煤市场：焦煤价格小幅下跌，港口库存微增，但蒙煤通关量有所回升，澳煤资源也有望流入市场，炼焦煤紧缺局面有所缓解。
• 环保与产能影响：山西环保检查持续，部分焦化企业开工率下降，焦煤供应受限，进一步影响焦炭价格走势。
• 市场预期：近月价格驱动不足，但估值已接近合理，或以震荡为主；远月或震荡小幅修复，关注蒙煤和澳煤对市场供给的影响。

关键信息

市场数据

• 港口准一焦现汇出库含税报价：降至3400元/吨，4轮提降基本落地。
• 沙河驿蒙古焦煤价格：降至2795元/吨。
• 澳煤远期价格：小幅下降。
• 焦煤主力收盘价：2199.5元/吨，周跌幅7.97%。
• 焦炭主力收盘价：2952元/吨，周跌幅3.09%。
• 焦煤基差：1640.5元/吨，周涨190.5元/吨。
• 焦炭基差：758.0元/吨，周跌306.0元/吨。
• 焦煤2201/2205价差：445.5元/吨，周跌125.5元/吨。
• 焦炭2201/2205价差：506元/吨，周跌146.5元/吨。
• 焦炭/焦煤(期货)：1.342，周涨0.068。
• 螺纹/焦炭(期货)：1.439，周涨0.045。

供应与库存

• 焦化厂开工率：处于近年低位，部分企业因环保限产开工率下降。
• 钢厂开工率：略有上升，但盈利率大幅下降。
• 港口库存：焦炭库存下降，仍处历史低位；焦煤库存微增。
• 产业链总库存：整体库存增加，但处于偏低水平。

风险提示

• 焦炭产能变化超预期：可能影响市场供需关系。
• 焦煤供应收缩超预期：可能导致价格进一步波动。
• 宏观需求变化超预期：如地产政策调整，可能对钢材需求产生影响。

后期关注点

• 钢材下游需求：需密切关注房地产和制造业需求变化。
• 煤焦供给：特别是焦煤和焦炭的供应情况，包括蒙煤通关量、澳煤政策变化及环保限产对产能的影响。

图表说明

• 图1：炼焦煤港口库存微增。
• 图2：焦化厂炼焦煤库存微降。
• 图3：钢厂炼焦煤库存增。
• 图4：港口焦炭库存下降。
• 图5：焦化利润下降。
• 图6：钢厂利润微升。
• 图7：样本焦化厂焦炭库存增。
• 图8：焦化厂开工率下降。
• 图9：样本钢厂焦炭库存微降。

投资建议

近月价格或以震荡为主，远月或震荡小幅修复。投资者应关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策变化的实际影响，同时留意钢材下游需求和焦煤供应情况的变动。

资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部
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