20260725-广发期货-煤焦周报_山西发布安监新规_焦炭首轮提降落地_34页_3mb

煤焦周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月山西及全国范围内的煤焦市场动态，包括政策变化、供需情况、库存水平及价格走势。核心内容如下：

• 政策背景：山西省即将发布《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》，旨在彻底清理取缔隐蔽工作面，强化安全生产监管，对违规行为采取停产整顿、关停、吊销证照等措施。同时鼓励全民监督，通过举报平台加强违法线索核查与奖励机制。
• 市场走势：焦煤期货JM2609震荡上涨，远月合约JM2701下跌，9-1价差走强。焦炭期货J2609震荡下跌，远月合约J2701也下跌，9-1价差走强。
• 供需情况：山西地区煤矿逐步复产，但整体产能仍处于偏低水平，部分煤矿停产。进口煤方面，蒙煤通关量回升，口岸库存明显去库。但钢厂铁水产量回落，焦炭需求走弱，对焦煤价格形成压制。
• 库存变化：焦煤与焦炭库存整体去库，但焦炭库存下降幅度较大，焦煤库存则因煤矿复产有所回升。港口库存波动较大，部分港口库存持续下降。

主要观点

• 焦煤市场：

  • 供应端：山西煤矿产量有所回升，但复产速度缓慢，部分煤矿仍处于停产状态。蒙煤报价跟随期货上涨，但实际成交一般。
  • 需求端：钢厂铁水产量下降，补库需求减弱，对焦煤价格形成压制。
  • 期货走势：JM2609震荡上涨，JM2701下跌，9-1价差走强，建议逢低做多JM2609合约，运行区间参考1200-1350元/吨。
  • 套利策略：推荐焦煤9-1反套。

• 焦炭市场：

  • 供应端：焦炭产量小幅回升，但整体需求偏弱，钢厂开始提降焦炭价格。
  • 需求端：铁水产量持续下降，钢厂盈利下滑，影响补库意愿。
  • 期货走势：J2609震荡下跌，J2701也下跌，9-1价差走强，建议逢低做多J2609合约，运行区间参考1750-2000元/吨。
  • 套利策略：推荐焦炭9-1反套。

关键信息

1. 山西煤矿停产情况

地区/市	2026/7/20	2026/7/21	2026/7/22	2026/7/23	2026/7/24
长治	2680万吨	2680万吨	2680万吨	2680万吨	2680万吨
临汾	750万吨	750万吨	750万吨	750万吨	750万吨
太原	1110万吨	1110万吨	1110万吨	1110万吨	1110万吨
吕梁	990万吨	990万吨	990万吨	990万吨	990万吨
晋中	750万吨	750万吨	750万吨	750万吨	750万吨
合计	6190万吨	6190万吨	6190万吨	6190万吨	6190万吨

2. 供应与需求数据

• 焦煤供应：

  • 全国6月原煤产量38088万吨，同比下降9.7%。
  • 山西原煤产量700.41万吨/周，周环比+2.38万吨/周。
  • 蒙煤通关量回升，口岸库存高位回落，但同比仍高于去年。

• 焦炭供应：

  • 全国6月焦炭产量4204万吨，同比增长1.1%，环比下降0.19%。
  • 全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.1万吨/日，周环比+0.1万吨/日。
  • 247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比+0.2万吨/日。

• 需求端：

  • 钢厂铁水产量下降，6月日均产量237.7万吨，环比-1.51万吨。
  • 钢厂盈利率下滑，6月为34.63%，环比-2.60%。
  • 钢材表需下降，影响焦煤需求。

3. 库存数据

• 焦煤库存：

  • 截至7月23日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-9.5至3722.9万吨。
  • 矿山库存环比+4.0至422.7万吨，洗煤厂库存环比+6.5至427.6万吨，焦化厂库存环比-26.9至917.6万吨，钢厂库存环比+1.5至775.7万吨，港口库存环比+31.0至778.7万吨，口岸库存环比-25.5至400.7万吨。

• 焦炭库存：

  • 截至7月23日，焦炭总库存1074.2万吨，周环比-10.3万吨。
  • 焦化厂库存环比-26.9至917.6万吨，钢厂库存环比-2.0至676.4万吨，港口库存环比-7.0至277.1万吨。

4. 价格走势

• 焦煤现货：

  • 山西主焦煤（介休）仓单1680元/吨，周环比+0.0元/吨，基差+395.0元/吨。
  • 蒙煤（蒙5）沙河驿仓单1405元/吨（对标），周环比+40.0元/吨，基差+120.0元/吨。

• 焦炭现货：

  • 吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1915元/吨，周环比-55.0元/吨。
  • 日照准一级冶金焦贸易价格报1660元/吨，周环比-20.0元/吨。

5. 期货策略建议

• 单边策略：

  • 焦煤：建议逢低做多JM2609合约，运行区间参考1200-1350元/吨。
  • 焦炭：建议逢低做多J2609合约，运行区间参考1750-2000元/吨。

• 套利策略：

  • 焦煤：推荐9-1反套。
  • 焦炭：推荐9-1反套。

• 期权策略：

  • 无明确建议。

结论

山西发布的新规将加强煤矿安全监管，短期内可能对焦煤供应造成一定影响，但随着部分煤矿复产，供应逐步恢复。同时，钢厂需求减弱，铁水产量下降，对焦煤和焦炭价格形成压制。焦煤期货走势震荡，焦炭期货则偏弱。整体来看，市场仍处于供需偏紧状态，但随着库存逐步去库，价格有望企稳反弹。建议投资者关注政策动向和需求变化，合理把握期货与现货之间的价差，以9-1反套策略为主。