20240125-开源证券-财通证券-601108.SH-财通证券2023业绩预告点评_业绩预告超预期_三大手续费收入成长性明显_4页_906kb

财通证券（601108.SH）最新研究报告总结：

核心观点：

• 维持“买入”评级： 公司发布业绩预告，预计2023年归母净利润213-236亿元，同比大增40%-55%，Q4盈利逆势环比高增长，预计2023年平均ROE达63%-70%，业绩超预期。
• 三驾马车驱动增长： 财富管理稳健、资管业务平稳增长、投行业务增幅显著，特别是IPO业务收入增速达340%。

关键业务数据：

1. 手续费收入：

   • 经纪业务净收入同比-1%，优于行业（-12.5%）；
   • 投行业务净收入同比+62%，IPO单数与收入均增长；
   • 资管业务净收入同比+12%，非货规模增速优于行业。

2. 投资收益表现：

   • 前三季度投资收益（含公允价值变动）180亿元，同比+214%；自营投资收益率大幅达410%（年化）。
   • 2023Q4债市表现较强，债券投资业务有望受益。

3. 估值与预期：

   • 当前PB为10-9倍（2023至2025E），维持“买入”评级；
   • 2023-2025年EPS预测：0.50/0.60/0.80元，P/E逐步降至101倍。

风险提示：

• 市场波动风险；
• 财富管理和资产管理业绩不及预期。

分析师信息：

• 高超（分析师）；
• 证书编号：S0790123070030。

其他信息：

• 研报分析基于2023三季报、年报预告及历史数据，重点关注手续费收入增长与投资收益提升。