20220120-华安证券-建筑材料2021年1-12月行业数据点评_地产继续探底_关注稳增长预期强化_11页_1mb

报告摘要

行业总结：地产继续探底，关注稳增长预期强化

核心内容

本报告分析了2021年1-12月中国房地产及建材行业数据，并对2022年一季度至半年的市场走势进行展望。报告指出，在“稳增长”政策推动下，基建投资有望回暖，而房地产市场仍处于探底阶段，但竣工端表现相对稳定。建材行业中，水泥、玻璃、玻纤、减水剂及消费建材板块均受到政策和市场环境的影响，呈现出不同的发展趋势。

主要观点

稳增长预期强化：2021年全国固定资产投资同比增长4.9%，基建投资增速提升，专项债提前下达及重大项目储备充足，预计2022Q1基建投资将出现强势回暖。
房地产基本面继续探底：2021年房地产开发投资同比增长4.4%，但土地购置、新开工面积等指标持续下滑，12月单月投资同比下降13.91%。竣工面积仍保持增长，显示出政策托底下房地产交付能力的恢复。
水泥行业淡季需求减弱：2021年水泥产量同比下降1.2%，12月单月产量同比大幅下降11.1%。但水泥价格仍高于去年同期，预计2022年春季水泥需求将因基建项目落地和房地产竣工修复而回升。
玻璃行业年前稳价，年后量价齐升：2021年平板玻璃产量同比增长8.4%，但库存增加，价格略有回落。年后部分产线面临冷修，供给偏紧，叠加房地产竣工预期改善，玻璃价格有望上涨。
玻纤行业周期属性弱化：下游需求多样化，行业格局优化，企业盈利有望持续改善，推荐关注中国巨石。
减水剂行业成长性突出：受益于基建加速和水泥价格上行，减水剂企业具备较强成长性和业绩确定性，推荐苏博特。
消费建材行业面临挑战：受地产景气下行影响，企业遭遇“戴维斯双杀”，但保障性租赁住房、老旧小区改造等政策将提振需求，推荐东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎。

关键信息

2021年固定资产投资：全国固定资产投资（不含农户）为54.45万亿元，同比增长4.9%，两年平均增长3.9%。
基建投资趋势：2021年1-12月基础设施建设投资（不含电力）同比增长0.4%，专项债提前下达及重大项目储备充足，2022Q1基建投资有望强势回暖。
房地产投资数据：2021年房地产开发投资同比增长4.4%，两年平均增长5.7%。竣工面积增长趋势明确，但新开工和土地购置面积仍处下行阶段。
水泥市场表现：2021年水泥产量同比下降1.2%，12月单月产量下降11.1%。水泥价格仍高于去年同期，预计2022年春季水泥需求将回升。
玻璃市场趋势：2021年平板玻璃产量同比增长8.4%，但库存增加。年后因冷修和房地产竣工修复，玻璃价格有望上涨。
投资建议：
- 水泥：推荐海螺水泥
- 玻璃：推荐旗滨集团
- 玻纤：推荐中国巨石
- 减水剂：推荐苏博特
- 消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎

风险提示

基建与房地产投资增速大幅下降风险
相关政策实施力度不及预期
外部环境不确定性加剧

图表目录

图表1：基建投资（不含电力）累计同比增速（%）
图表2：房地产开发投资累计同比增速（%）
图表3：房屋新开工面积累计同比增速（%）
图表4：房屋竣工面积累计同比增速（%）
图表5：房屋施工面积累计同比增速（%）
图表6：商品房销售面积累计同比增速（%）
图表7：水泥累计产量及同比增速（亿吨，%）
图表8：水泥当月产量及同比增速（亿吨，%）
图表9：全国水泥磨机开工负荷率（%）
图表10：全国水泥库容比（%）
图表11：PO42.5散装水泥全国均价（元/吨）
图表12：水泥煤炭价格差（元/吨）
图表13：2017-2021年水泥（申万）指数涨跌情况
图表14：浮法玻璃全国均价（元/吨）
图表15：浮法玻璃在产产能（万重量箱）
图表16：浮法玻璃产能利用率（%）
图表17：玻璃企业库存（万重量箱）
图表18：平板玻璃累计产量及同比增速（亿重量箱，%）
图表19：平板玻璃当月产量及同比增速（万重量箱，%）

行业评级说明

行业评级：增持
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件