20220120-西部证券-晨会纪要_4页

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要主要围绕两家电子行业上市公司——**立昂微（605358.SH）和新益昌（688383.SH）**的2021年年报业绩预告进行点评，分析其业绩表现、行业趋势及未来增长潜力。

立昂微（605358.SH）点评

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年全年归母净利润预计为5.9-6.4亿元，同比增长192%-216%；扣非净利润为5.47-5.97亿元，同比增长264%-297%。
• Q4表现稳健：2021Q4归母净利润1.86-2.36亿元，环比增长-4.6%-21%；扣非净利润1.73-2.23亿元，环比增长-8.9%-17.3%。
• 受益于行业高景气：公司硅片和功率器件业务因下游需求旺盛，出货价格维持高位，订单饱满，产销量持续提升。

关键信息

• 硅片业务：公司6、8英寸硅片技术积累深厚，客户覆盖广泛；12英寸硅片产能已达到15万片/月，产品已实现大规模出货，技术可覆盖14nm以上节点。
• 功率器件业务：受益于光伏和新能源汽车行业的高景气，车规级功率器件和光伏旁路二极管控制芯片销量大幅增长。
• 化合物半导体业务：公司已具备7万片/年的代工产能，未来将在海宁基地扩产至36万片/年，成长空间广阔。
• 盈利预测：上调公司2021-2023年营收预测至26.35/39.47/52.87亿元，归母净利润预测为6.27/9.51/12.57亿元，对应PE分别为85/56/42倍，上调至“买入”评级。
• 风险提示：下游硅片景气度不及预期、产能建设进度不达预期。

新益昌（688383.SH）点评

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年全年归母净利润预计为2.2-2.35亿元，同比增长104%-118%；扣非净利润为2.1-2.25亿元，同比增长104%-119%。
• Q4增长明显：2021Q4归母净利润0.63-0.78亿元，环比增长10%-37%；扣非净利润约0.61-0.76亿元，环比增长13%-40%。
• 双轮驱动增长：Mini-LED和半导体固晶机业务成为主要增长动力。

关键信息

• Mini-LED固晶机：公司产品技术优势和性价比优势明显，客户覆盖广泛；已推出150K高速率机型，良率高于5个9，市场认可度高。
• 半导体固晶机：业务逐渐从功率器件延伸至IC固晶机，客户包括扬杰科技、晶导微、固锝电子等。
• 品类拓展：公司收购开玖自动化75%股权，拓展全自动超声波引线键合设备业务；正在研发LED和半导体平面焊线机，预计今年推出样机。
• 盈利预测：预测公司2021-2023年营收为11.88/15.45/19.77亿元，归母净利润为2.3/3.11/4.02亿元，对应EPS分别为2.25/3.04/3.93元，当前PE分别为55/40/31倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、设备技术迭代、新品研发不及预期。

市场指数表现

国内主要指数

海外主要指数

联系方式

• 联系人：雏雅梅（18621188181）, luoyamei@research.xbmail.com.cn; 贾国瑞（13818904787）, jiaoguorui@research.xbmail.com.cn
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