深度报告-20241110-华创证券-闻泰科技-600745.SH-深度研究报告_ODM有望趋势性扭亏为盈_汽车半导体周期启动在即_39页_3mb

闻泰科技是一家全球领先的半导体与产品集成企业，业务涵盖半导体设计、制造及智能终端ODM服务。自2006年成立后，公司通过2019年并购荷兰安世集团，整合全产业链，进军半导体赛道，成为中国最大ODM厂商之一。公司2024年前三季度营收同比增长19.7%，净利润同比下降80.26%，但第三季度已实现盈利反弹，主要受益于半导体业务在汽车市场的拓展及产品集成业务的降本增效。

半导体业务方面，安世半导体是全球车规级功率半导体龙头，产品广泛应用于汽车行业及消费电子。全球功率半导体市场规模稳健增长，中国汽车市场占据全球40%份额。2024年，汽车功率半导体需求触底反弹，叠加国产替代趋势，公司半导体业务有望在补库周期中实现弹性增长。

产品集成业务聚焦高端客户，2024年与安卓头部客户合作的新项目顺利量产，同时通过成本管控和智能制造提升效率，盈利能力显著改善。公司坚持全球化布局，海外客户收入占比提升，2024年前三季度三项费用率同比下降。

投资方面，华创证券维持“强推”评级，目标价774元。公司通过“内生+外延”战略，结合临港晶圆厂产能爬坡及宽禁带半导体研发，有望穿越周期。主要风险包括贸易环境变化、下游需求波动及国产替代进展不及预期。