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铜市日评总结 | 2026.03.31

核心内容

2026年3月31日铜市日评分析了当前市场环境对铜价的影响，重点聚焦于宏观形势与基本面变化。整体来看，铜价在高位面临一定压力，市场情绪波动较大，主要受中东局势及特朗普政策表态影响。

宏观分析

中东局势影响市场情绪

• 地缘政治冲突：美以对伊朗能源和钢厂的打击引发伊朗报复，攻击阿联酋和巴林铝厂以及海法炼油厂，局势持续紧张。
• 油价波动：市场对中东局势的担忧导致油价恐慌性上涨，一度突破105美元，但随后因特朗普提出结束战争的条件，油价出现跳水，但逐步回升。
• 特朗普TACO策略：特朗普的矛盾表态使市场对“TACO”（战术撤退）的预期上升，短期内提振了市场情绪。

联邦储备系统（联储）表态

• 鲍威尔言论：鲍威尔表示能源价格上涨为暂时性，长期通胀仍稳定，因此市场对今年加息的预期有所下降。
• 关注私人信贷风险：联储强调对私人信贷领域潜在风险的警惕。
• 德国通胀数据：德国3月CPI同比上涨2.7%，环比上涨1.1%，显示中东战事对通胀的推动作用。

中国经济数据

• 制造业PMI：中国3月官方制造业PMI指数为50.4，较上月上升1.4个百分点，同比基本持平，符合季节性水平。
• 非制造业PMI：非制造业PMI指数为50.1，较上月上升0.6个百分点，但较去年下降0.7个百分点，恢复力度不足。
• 总体判断：制造业季节性回升，但中东局势带来的通胀压力限制了经济复苏的力度，后期生产和消费或重新转弱。

基本面分析

国内市场动态

• 社会库存：周一国内社会库存为41.3万吨，较上周四减少2.8万吨，但去库速度放缓。
• 铜价反弹与下游反应：铜价反弹至高位后，下游接受度下降，买盘减弱。
• 进口亏损与废铜市场：沪铜现货进口转为亏损，低氧杆持货商逢高出货，精废杆价差扩大至1200元，精铜价格优势消失。
• 废铜供应紧张：含税废铜紧缺，废铜供应难以持续，对铜价形成一定支撑。

国际市场动态

• LME库存：LME库存小幅增加，现货贴水扩大至80美元。
• 持仓稳定：纽铜和伦铜持仓基本稳定，价格与油价的反向变动关系减弱。
• 市场转向：市场可能从风险资产抛售转向关注通胀上升逻辑，或对特朗普TACO策略的预期提升。
• 技术面信号：铜价连续两周稳定，显示出一定的反弹动力。

结论与展望

• 宏观不确定性：伊朗态度坚定，特朗普政策反复，市场对TACO的预期上升，整体宏观环境仍存不确定性。
• 基本面支撑：国内旺季需求预期稳定，废铜供应紧张，对铜价形成一定支撑。
• 价格走势预测：在战争发展不明朗的情况下，铜价预计维持窄幅波动，近期面临98000元的压力。
• 操作建议：下游可采取“回落短买，冲高换手”的策略应对当前市场波动。

关注信息来源

• 资料来源：WIND，Mysteel
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。

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