20260331-迈科期货-迈科期货策略周报_贵金属_有色_黑色_2026.03.31_6页_246kb

金融与大宗商品市场周报总结

核心内容概述

本周A股市场受美伊冲突反复影响，整体承压，两市日均成交额回落至约2.1万亿元。国内监管机构强调整治“内卷式”竞争，央行则聚焦系统性金融风险防范与资本补充。海外市场方面，美国私募市场流动性风险显现，地缘政治与通胀主导市场情绪，三大股指下跌，美债收益率上行，美元指数重回100上方。关注中东局势演变及美国非农与就业数据表现。

主要观点与关键信息

股指市场

• 上周表现：上证指数初次触及3800支撑后持续反弹，但IH期指延续周线破位趋势。
• 技术分析：若3750支撑有效下破，或开启下行动力，技术上下方空间可能打开至3542缺口一线。
• 关注事件：清明小长假节前周，需关注上证指数周MA50线支撑情况；国内经济数据、稳增长政策进展、地缘局势及美联储政策路径。

有色金属市场

铜

• 宏观环境：美伊局势紧张，油价上涨，风险资产承压。
• 基本面：国内需求集中释放，废铜紧缺推动精铜替代消费，库存减少，伦敦贴水收窄，但库存仍处高位，新订单减少。
• 结论：预计维持窄幅震荡，价格波动区间97500-93500。
• 关注事件：战争升级风险、库存变化、国内政策指引与需求表现。

铝

• 宏观环境：中东局势复杂，美伊冲突升级。
• 基本面：伊朗轰炸阿联酋和巴林铝厂，铝供应缺口扩大，价格或维持强势。
• 结论：技术上看24000为中期强支撑，预计价格在26000-24300区间。
• 关注事件：中东铝厂生产是否受影响、战争升级风险降低。

锌

• 宏观环境：地缘政治扰动频繁，市场情绪不确定性大。
• 基本面：国内库存微降，海外矿山扰动频发，加工费下降，LME库存小幅下降，镍矿紧张支撑锌价。
• 结论：预计价格运行于22800-24000元/吨区间。
• 关注事件：社会库存走势、加工费、国内政策指引与需求表现。

镍

• 宏观环境：中东局势复杂，影响镍矿供应。
• 基本面：印尼镍矿供应偏紧，菲律宾主产区降雨减少，国内港口库存企稳，LME镍库存回落。
• 结论：震荡略多，参考价格区间135000-140000。
• 关注事件：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、纯镍供应节奏。

不锈钢

• 宏观环境：镍矿供应紧张，成本支撑较强。
• 基本面：镍铁价格高位支撑不锈钢成本，外购镍铁产线盈利，但自产仍亏损；现货库存维持高位。
• 结论：震荡略多，参考价格区间14200-14600。
• 关注事件：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变动。

工业硅

• 宏观环境：中东局势复杂，能源价格波动影响成本。
• 基本面：产量微增，库存小幅下降，短期震荡偏多，长期震荡偏弱。
• 结论：震荡，参考价格区间8300-8800。
• 关注事件：电力供应政策、光伏行业限产政策。

碳酸锂

• 宏观环境：中东局势复杂，市场情绪受扰动影响。
• 基本面：国内锂盐产量增长，天气转暖助力盐湖产量回升；海外矿山生产积极性高，国内大矿复产时间未明。
• 结论：震荡略多，参考价格区间164000-184000。
• 关注事件：产地政策、新能源汽车政策、海内外矿端消息。

贵金属市场

金银

• 上周表现：贵金属价格低位震荡，欧美加息预期压制短期走势，但伊朗局势不确定性支撑避险情绪。
• 基本面：美国对伊朗紧张局势的军事行动升级，市场预期地面行动，霍尔木兹海峡封锁风险增加。
• 结论：短期仍受伊朗局势影响，若出现流动性急跌，可考虑中长线多头思路。
• 关注事件：伊朗局势进展，关注贵金属是否从流动性紧张转向经济滞胀风险交易。

黑色金属市场

钢材

• 基本面：供需两弱，整体格局未变。
• 成本支撑：原料价格上涨，成本支撑较强。
• 结论：钢材价格或维持震荡，螺纹主力参考3080-3200，热卷主力参考3250-3360。
• 关注事件：中东局势、铁水产量、全球通胀与宏观经济走弱。

铁矿

• 供给端：澳洲发运量下降，巴西发运反弹，天气扰动为一次性影响。
• 需求端：铁水产量改善，后续有望继续上升。
• 库存情况：国内港口库存继续去化，09合约表现优于05合约。
• 结论：铁矿基本面相对较好，但受钢材终端需求限制，价格上方空间有限，参考区间795-830。
• 关注事件：中东局势、铁水产出水平、CMRG和BHP长协谈判。

焦炭

• 基本面：焦企首轮提涨，焦炭产量上升，钢厂复产推动铁水产量走高。
• 结论：焦炭指数运行区间参考1750-1900，中长线维持震荡偏多思路。
• 关注事件：焦炭提涨/提降、铁水产量、焦企库存。

焦煤

• 基本面：国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关高位，焦煤供应充足。
• 结论：焦煤指数运行区间参考1220-1340，中长线维持震荡偏多思路。
• 关注事件：国内煤矿产量、蒙煤通关、煤矿库存。

总结

整体来看，市场受地缘政治与宏观政策双重影响，波动加剧。金融与大宗商品市场均呈现震荡态势，需密切关注政策动向、地缘局势演变及能源价格波动。不同品种表现各异，部分受成本支撑较强，部分则因库存与需求变化呈现震荡偏弱或偏多走势。投资者应控制风险，关注关键支撑位与政策变化。