> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年5月18日贵金属市场（黄金与白银）的行情变化，结合国际政治动态与市场基本面数据，对黄金与白银的走势、ETF持仓、期现价差、金银比价等关键指标进行了跟踪与评估，并提出了相应的投资策略与风险提示。 ## 主要观点 ### 1. **政治动态对市场的影响** - **特朗普暂停对伊朗军事行动**：特朗普在社交平台“真实社交”上表示，根据卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人的要求，他已决定5月19日不按原计划对伊朗发动军事打击。 - **谈判进展**：美国与伊朗正在进行严肃谈判，预计最终将达成协议，核心内容包括伊朗不得拥有核武器。 - **伊朗提交新文本**：伊朗已通过巴基斯坦向美方提交了包含14点的最新谈判文本，内容涉及“结束战争”等议题。 - **美国接受解除石油制裁**：美国已接受解除对伊朗的石油制裁，并提议在达成最终谅解前暂停相关制裁。 ### 2. **期货行情与成交量** - **沪金主力合约**：5月18日开于999.62元/克，收于999.80元/克，较前一交易日下跌0.46%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。 - **沪银主力合约**：5月18日开于18981.00元/千克，收于18576.00元/千克，较前一交易日下跌3.25%。夜盘收于18840元/千克，较昨日午后收盘上涨1.25%。 - **T+d市场**：黄金成交量为66122千克，较前一交易日增长122.32%；白银成交量为646982千克，较前一交易日下降15.73%。 ### 3. **美债收益率与利差** - **10年期国债收益率**：5月18日收于4.59%，较前一交易日上升0.12%。 - **10-2年期利差**：收于0.50%，较前一交易日上升0.03%。 ### 4. **ETF持仓** - **黄金ETF**：昨日持仓为1,037.42吨，较前一交易日减少2.57吨。 - **白银ETF**：昨日持仓为15,189吨，较前一交易日减少34吨。 ### 5. **期现价差与金银比价** - **黄金国内溢价**：昨日为10.93元/克。 - **白银国内溢价**：昨日为308.56元/千克。 - **金银比价**：上期所比价为53.82，较前一交易日变动8.67%；外盘比价为57.83，变动7.01%。 ## 关键信息 - **黄金策略**：当前市场风险情绪有所降温，流动性冲击对金价影响或将收敛，预计黄金价格将震荡修复，Au2606合约震荡区间或在990元/克-1020元/克。 - **白银策略**：由于风险情绪回升，白银价格相对黄金偏强，预计白银价格也将震荡修复，Ag2606合约震荡区间或在18500元/千克-19500元/千克。 - **套利策略**：建议逢高做空金银比价。 - **期权策略**：暂缓操作。 ## 风险提示 - **海外流动性风险**：需关注国际市场的流动性变化对贵金属价格的影响。 - **投机头寸持续离场**：市场中投机性头寸可能对价格走势产生影响。 ## 图表与数据来源 - 所有图表数据均来自钢联大宗与华泰期货研究院。 - 图表包括：美债收益率、10-2年期利差、黄金与白银成交量、国内溢价、库存变化、金银比价等。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资所产生的后果。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房