20260507-迈科期货-铜市日评_2026.05.06_特朗普又TACO_铜维持偏强震荡_2页_159kb

报告摘要

2026年5月6日，铜市整体维持偏强震荡格局。宏观面显示美国经济保持韧性，基本面则呈现铜供应偏紧、进口套利窗口重开的态势，支撑铜价上涨。同时，全球铜供需格局出现变化，铜需求增速放缓，但中国铜产量增长带动全球供应上升，影响市场预期。

中东局势与油价波动
- 中东局势反复，伊朗对阿联酋能源基地和海湾油船进行轰炸，作为对美军硬闯霍尔木兹海峡的警告。
- 特朗普宣布暂停“自由行动”，油价回落至100美元/桶附近。
- 伊拉克提供33美元/桶的折扣，但需买家自行提货，显示供应端存在一定压力。
美国经济表现
- 美国一季度GDP环比增长2%，高于去年四季度的0.5%，显示经济复苏势头良好。
- 政府支出和AI投资推动经济增长，消费增速保持稳定。
- 4月ISM制造业PMI指数持平于52.7，新订单指数大涨，非制造业PMI小幅回落至53.6，物价指数上涨，显示制造业仍强，但通胀压力有所显现。
- 职位空缺数小幅下降，但招聘人数大幅增加，就业市场呈现企稳迹象。
日本央行干预
- 日元兑美元汇率触及160后，日本央行连续出手干预，美元指数小幅回落至98一线，影响全球市场流动性。

铜价走势与库存变化
- 节日期间铜价反弹，COMEX7月对LME3月合约升水扩大至140美元，进口套利窗口重开。
- CME铜库存增至61.7万短吨，周增9000短吨；LME库存39.8万吨，周增1000吨，现货贴水75美元。
- 沪铜库存26.4万吨，较节前增加5千吨，累库有限；现货升水扩大至110元，沪铜现货和远三月进口盈利均保持在300元以上，反映国内现货供应偏紧。
需求与供应动态
- 智利3月铜产量同比下降9%，显示供应端存在不确定性。
- 中国4月官方制造业PMI为50.3，环比下降0.1；非制造业PMI为49.4，环比下降0.7，整体制造业维持温和扩张，但非制造业有所放缓。
- 出口需求强劲，但受通胀影响消费有所放缓。
废铜供应与市场支撑
- 反向开票政策导致废铜供应紧张，上周铜价回落至101000一线时，精废价差迅速收窄至替代水平以下，显示废铜对市场支撑较强。
全球供需预测
- ICSG预计2026年全球精铜过剩9.6万吨，较去年10月预测的短缺15万吨发生逆转。
- 中国铜产量增长9%，带动全球供应增长4.5%，高于预期的3.4%。
- 中东能源问题导致全球铜需求增速由2.1%下调至1.6%，影响供需平衡。