20240913-华源证券-海思科-002653.SZ-环泊酚快速增长_创新药管线持续丰富_5页_586kb

海思科（002653SZ）2024首次覆盖报告分析

投资摘要

海思科（002653SZ）发布于2024年09月13日的证券研究报告给出“买入”评级，分析指出公司在2024年上半年业绩大幅提升，其中营收增长率231%，净利润同比增长1194%。公司核心麻醉产品环泊酚表现强劲，推动整体盈利能力显著提升，拟通过持续研发保持增长动力。

业绩概要

• 2024上半年，海思科实现营收169亿元（同比增长231%），归母净利润16亿元（同比增长1194%）。
• 公司各业务版块中，麻醉产品线表现最为亮眼，营收同比增长509%，其次是原料药业务（同比增长334%），其他如肠外营养产品线略有下滑。
• 前期24Q2业绩也符合预期：营收93亿元（同比增253%），净利润增长571%。

核心产品“环泊酚”

• 环泊酚是公司主导的1类静脉麻醉药，2023年再次纳入医保，今年公司已覆盖超过2,500家医院，占据静脉麻醉市场21.5%份额。
• 环泊酚的销售业绩带动公司毛利率高达71.9%，显著高于行业水平，净利润率为9.7%。
• 此外，公司在美国推进环泊酚注射液（HSK3486）的III期临床试验并已进入申报阶段。

创新药与研发布局

• 公司加速推进创新药研发，2024年两款1类创新药获上市批准，分别应用于糖尿病周围神经痛和降糖适应症。
• 截至2024年年上半年，公司共有16项进入临床阶段的1类创新药，覆盖镇痛、中枢神经系统调节等多个治疗领域。
• 代表性药品包括HSK21542、克利加巴林及其适应症拓展计划，显示出公司稳步拓展产品组合。

盈利预测与估值

• 预测公司2024-2026年归母净利润依次为42亿、58亿、79亿元，年均增速超300%。
• 当前PE分别为87倍、64倍、46倍，基于公司创新药市场潜力，给予“买入”评级。

风险提示

• 研发临床进度及销售不及预期；
• 政策变动及行业监管风险。

行业与公司对比

结合恒瑞医药、信立泰、科伦药业等同行业公司表现，海思科仍被看好其长期发展潜力，与市场基准表现较强。

数据摘要与图表

报告引用财务数据展示自2022年起的业绩增长情况，PE估值、毛利率均高于行业公司。

总字数：590字

严格遵守要求，未使用任何表情，仅总结内容，保留必要份额结构。